艾德证券：政策面迎多重利好支撑，短期市场或将阶段性反弹

　　大市评述

　　2019年年初几个交易日，大市追随全球市场走势，先抑后扬，三个交易日合计，恒指下跌0.85%，国企指数下跌0.82%，内地A股方面，沪指上涨0.84%，深指上涨0.62%，中小板指上涨0.29%，创业板指下跌0.43%，海外市场方面，道琼斯工业指数上涨0.45%，标普500指数上涨1.00%，纳斯达克指数上涨1.56%，欧洲方面，英国富时100指数上涨1.64%，法国CAC40指数上涨0.14%，德国DAX指数上涨1.98%，亚太东京日经225指数下跌2.26%。

　　消息面上，正面消息负面消息互现，主要体现在几件重大政策/消息及经济数据上。

　　，2019年1月4日，中国人民银行决定于1月下调金融机构存款准备金率——为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

　　2019年1月3日和1月4日，美国分别公布ADP数据和非农就业数据，ADP数据方面27.1万人，远超预期的15.7万，而12月新增非农就业人数高达31.2万人，远超市场预期的17.6万人。

　　其三，美国时间1月4日，美联储主席鲍威尔在美国经济学会年会中突然发表鸽派讲话，其表示——在货币政策方面，美联储将保持耐心实施灵活的货币政策，时刻准备着调整政策立场，并且还前所未有地提到，美联储将考虑市场担忧。对缩表的表态也出现微调，其表示，不认为资产负债表规模的调整是近期市场波动的主要原因，但「如果我们认为缩表计划，或缩表的任何方面是目前问题的一部分，我们会毫不犹豫地做出改变。」——美联储的此番表态，相比以往明显趋“鸽派”！

　　在负面消息方面，2018年12月31日，国家统计局公布12月官方采购经理人指数，为49.4，低于前值50，也低于预期，创18个月新低，跌破枯荣线。1月3日，美国公布ISM，为54.1，大幅低于前值的59.3，也大幅低于预期的57.8。

　　2018年美联储加息四次，分别是3月22日加息一次，6月14日加息第二次，9月27日加息第三次和12月20日加息第四次，从指数的走势上看，美联储加息之后对市场短期带来了一定负面影响。与此，中国人民银行分别在4月、6月、10月和今年1月进行了存款准备金率的降低，相应的，市场对存准降低给与了正面回应。从美联储主席鲍威尔的讲话以及中国央行降低存准看，2019年货币政策相对于2018年将趋于“放松”，即便市场预计美联储还是会在2019年加息2次，但仍较之前加息3次和4次的预期明显减缓。，货币政策目前已经不再是影响市场的最重大因素。

　　目前市场最大的风险在于宏观经济增长放缓，中国官方PMI指数再度跌破枯荣线，创18个月新低，美国12月ISM指数也大幅低于预期，经济下行压力加大，短期阶段性数据对大市影响只是暂时性，，如果宏观经济数据持续低迷，那么对市场影响将非常巨大。

　　整体上看，目前指数在25000点附近波动性加大，在中国央行降低存准以及美联储主席发布鸽派言论之后，短期大概率将迎来投资级反弹，可适度采取积极的策略。板块方面，银行、券商、基建、公用事业、大消费等可适度留意。值得一提的是，黄金板块短期或将出现回调，自2018年10月全球市场走势疲软以来，黄金公司股价出现大幅上涨，若短期大市出现阶段性上扬，黄金公司大概率会出现一定程度回调。，科技公司或将出现分化，2018年全年，科技公司整体表现弱势，但由此导致科技公司估值出现大幅回调，，目前苹果为代表的智能手机公司业绩出现放缓，产业链增长乏力，致使智能手机产业链上的公司股价还需谨慎观察，而对于腾讯为代表的互联网科技巨头，随着监管层对游戏行业监管适度放松，业绩有望迎来“中度”增长，加上目前估值较低，可适当给与留意。

　　个股点评

　　【、】——聚焦5G商业化大潮

　　全球5G布局热情高涨

　　5G是第五代移动通信系统的简称，是一种更高速、低延迟和更安全的创新连接结构。公开资料显示，近年来，中国的华为和中兴通美国的AT&T、威瑞森以及欧洲的爱立信等多家通信领域巨头都在积极地布局5G技术领域。

　　据悉，2016年4月份起，美国通信巨头AT&T就已联合爱立信及英特尔在AT&T私立实验室开展了5G网络解决方案的研究工作；今年1月，AT&T宣布，将在今年年底前在美国12个城市部署5G网络并提供相关设备，2019年将范围扩大到19个城市，而2020年将保证美国至少有2亿用户体验上5G网络。如果一切进展顺利，AT&T将成为全球首家大规模推广商用5G服务的运营商。美国移动运营商威瑞森于今年10月在四个试点城市抢先推出了全球首个5G宽带，并在8日宣布对公司进行运营结构重组，全力备战5G商业化。

　　，华为和中兴通讯也在5G技术的研发中表现积极。今年2月，华为和英国电信巨头沃达丰共同宣布，两公司合作的3GPP 5G新无线标准和Sub6 GHz频段完成了全球首个5G通话测试。【、】(000166,股吧)证券发布最新报告称，在5G NSA(非独立组网)测试中，中兴通讯顺利完成了NSA 3.5GHz和4.9GHz系统的室内和外场测试，成为了业界首家完成低频全部测试的厂家。

　　据GSA最新报告显示，截至2018年7月，全球42个国家和地区的监管机构或已经为5G服务划拨了频谱，或为5G服务保留频段，或者已经宣布了频谱拍卖计划。这意味着，5G商用时代到来的时机已成熟。

　　中国加码5G相关政策

　　中兴通讯业绩逐渐恢复且未来可期

　　中兴通讯2018 年第3 季度业绩符合公司之前指引范围的中间值。2018 年度业绩预告显示,全年股东净亏损将在62 亿至72 亿人民币之间。公司前三季度股东净亏损为人民币72.6亿元,主要是由于美国贸易禁令的影响以及10 亿美元的罚款。第三季度营业收入同比下降14.3%至人民币193.32 亿元,而股东净利在第三季度达到人民币5.64 亿元。中兴的主营业务正在持续地恢复。

　　公司持续战略聚焦5G，持续投入5G,研发费用在第三季度同比上升37.5%至人民币34.65 亿元。目前,公司已经完成了中国5G 技术研发测试第三阶段的多项测试。

　　作为全球四大通信设备商之一，中兴将受益于5G 网络的建设。作为物联网以及工业智能的重要基础设施,5G 的大规模建设势在必行。5G 网络中高密度以及数量庞大的基站将为通信设备供应商带来许多潜在的订单。

　　注以上图片均来源于互联网。

　　作者艾德证券期货总经理陈健豪（香港证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）