国泰君安(香港)：银行业盈利增速平稳 跑赢大市评级

　　【、】(香港)预计中国银行业总贷款和总资产余额的同比增速2019年分别为13.3%和9.9%。由于我们预测中国流动性环境将中性偏松，我们预计2019年银行的净息差将维持稳定，达2.16%左右。我们预计银行业净手续费收入在2019年温和增长。在预期资产质量维持稳定的背景下，银行拨备计提压力预计不会提升。考虑到以上所有因素，我们预计银行业2018年和2019年净利润同比增速分别为6.0%和6.2%。

　　截至2018年12月31日，我们覆盖的中资银行2019年的加权平均市盈率与市净率分别为5.2倍与0.7倍。我们认为当前估值仍然偏低。2019年，我们预计以下因素将为银行估值提供支撑：1）我们预计中国经济平稳增长，经济结构进一步优化；2）在政府降杠杆及严监管的背景下，我们认为中国经济风险进一步下降；3）严金融监管对银行估值的负面影响预计减弱；4）我们预计中国人民银行的降准将增强银行的盈利能力；5）我们预计【、】业净利润增速将维持平稳；6）我们预计中国银行业资产质量将保持稳定。因此，我们维持中国银行业2019年“跑赢大市”。