港股已处于牛市初期？ 大行2019看恒指最牛超30000点

　　 1月11日消息，降准、中美贸易、人民币升值以及对内地减税刺激等各种利好，本周恒指上演大涨态势。截至1月11日下午1330分，恒指周涨幅近4%，涨近1000点。目前已经企稳26500点。那么占在现在时点，恒指是否正在步入牛市还是仅仅是短期反弹呢？站在年初起点，大行又是如何预测的呢？

　　港股通方面，资金不断出走，昨日再录得逾14亿元净流出。反观，沪深股通吸资不断。本周以来，港股通已走资逾35亿元。

　　从1月9日的牛熊证分布看，26600-26699仍然是熊证的重仓区，市场对恒指破120日均线并不乐观，恒指向上动能不足，短期内或许会继续震荡盘整。

　　技术分析而言，以大市去年12月4日27，260点高位计，恒指以黄金比率量度已反弹超过0.618倍，下一目标为0.764倍，处于26，700水平；再下一步则看27，260点，即去年12月初高位，亦是恒指双底颈线。若成功突破，量度升幅目标有望高见近30，000点。

　　短期来看大行给予恒指目标多少？

　　大华继显（香港）策略师叶国邦表示港股近日报捷，主板交投亦尚算活跃，预期后市仍有少许升幅，并挑战27200点水平（上月高位），但能否突破该阻力则视乎下轮关税谈判成果以及人民币兑美元有否进一步走高。

　　志升证券研究部董事麦嘉嘉表示，投资者现阶段或会趁高锁定利润，导致恒指或会出现调整，短期支持看上个裂口位25800点，上线阻力位则在26800点。

　　中国金洋资产管理董事总经理郭家耀表示恒指27000有阻力，25000为支持。

　　耀才证券植耀辉表示实上，昨日内地公布之经济数据，当中PPI远逊预期，令投资者担心内地或会出现通缩情况。相信内地财金政策或须进一步宽松，这亦成为昨日大市其中一个由跌转升之因由。相信港股将续于26，200至27，000点上落。

　　长期来看，恒指仍然波折？大摩港股处于牛市初期

　　【、】认为恒指盈利依然会受到贸易摩擦影响，港股在2019年上半年中盈利增速下行。

　　【、】表示港股估值无论是横向还是纵向比较，都已处于历史低位，市场盈利筑底特征类似于02-05年的W底，等待盈利二次探底后恢复上涨，在反复筑底阶段重视高股息股。

　　东方证券在2019年港股市场投资策略报告中表示，对2019年，尤其是上半年的港股持谨慎乐观的态度。

　　招银国际表示目前港股的估值已反应诸多风险，估值在被压缩的空间有限，若某些风险舒缓，估值不难回升，但港股上市企业仍有盈利下调的风险。

　　兴业证券张忆东表示“三座大山”迎来阶段性边际改善的契机，A股、港股、美股有望共振反弹。中期压力并未消除，也许一季度末、二季度初，当边际改善的利好充分反应之后，全球经济下行以及中国经济下行的基本面又会成为影响行情的主线。

　　光大证券陈治中表示2019 年上半年港股市场还将继续暴露基本面风险。由于 2018 年业绩低迷，市场的估值消化将被延后至下半年。基本面压力将进一步压低市场的估值波动中枢，而外围风险将重新加剧市场波动，上半年内港股市场可能再度探底。下半年内，随着基数效应由负转正，以及基本面呈现边际改善倾向，港股市场有望展开一轮估值修复。

　　其实，可以看出，内地龙头券商对于港股看法比较审慎，更加看好下半年行情。不过，摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略部主管郭强盛（Jonathan Garner）却认为，随着中美紧张的贸易关系逐步纾缓，美债息及美元转势回落，配合估值吸引，港股现已处于牛市初段，2019年表现更佳。

　　2019年恒指目标位多少？

　　中信里昂最牛预计明年恒指 30226 点；不过认为明年港股仍会面对不少负面问题，市场下调估值会较盈利周期更快，预计最快要到第三季触底。

　　汇丰（汇证及汇丰私人银行）称，中美双方会面后重启相关谈判，看好港股明年表现，对明年恒指及国指目标分别为30000点及12000点，较现时水平升10%。预期明年恒指及国指企业的盈利增长分别有11%及14%。

　　大摩亦表示，将恒指（基本情境下）至2019年年底目标，由原定的28500点升至29850点，此相当预测明年市盈率11.2倍，预计2019年“自上而下”基础预测股盈升10.3%；上调国指目标也由11360点升至12100点，此相当预测2019年市盈率8.3倍，预计2019年“自上而下”基础预测股盈升9.5%。

　　FSM投资组合管理及研究部总监沈家麟于记者会表示，尽管今年开市以来市场气氛悲观，但市场已累积一定跌幅，估值亦相当便宜，认为投资者不宜过分看淡，现时恒指市盈率为9.9至10倍，假设恒指市盈率估值收复，以11倍计算，恒指今年目标价为29000点。

　　招银国际给出了2019年恒指的高位预测，其预计年中至第三季时，恒指高位可见28600点，但到第四季度时，美国经济或许步入衰退，拖累恒指回落。

　　高盛对明年底恒指目标为28000点，较现水平仍有上升空间，因为股市估值偏低，认为宏观经济因素已反映在估值中。又预计明年企业盈利增长7%，内地和香港股市约10%回报。

　　光大证券陈治中预计恒指波动区间在 24，000-28，000 点，呈现前低后高格局。上半年配置高红利板块避险；下半年转入主动，关注结构性改善行业。悲观情境下恒指 PE 可能再度下探至 9x，对应约 24，000 的目标位置。而回升空间则受到宏观经济有限复苏预期的限制，由低点上行至约28，000 的目标位置。

　　宏观经济下行压力、海外和南下资金流的情况也会对港股市场的节奏和空间产生影响，基于上述因素，华泰证券预计2019年年底的恒指指数目标点位是27500。

　　瑞信对明年底的恒指目标，由28000点调低至27000点，若能达成共识，预计恒指目标最“牛”为32000点；将国指目标由13000点下调至12000点。

　　摩根大通亦看淡港股，给予“减持”评级，对恒指明年底目标为27300点。