通往北京交易所

　　12月22日股转公司新闻发布会现场，股转公司总经理李明，副总经理隋强和副总经理张梅

　　冬至，一年中黑夜最长的一天，新三板的改革政策出来了。2015年股灾后，中国金融系统一直收缩，这是少数的往前推进的政策。领导们不会忘记任何一个可以为国家分忧解难的市场。

　　三类股东已经明确解决，只是这事不应该股转公司来宣布。这次政策分为三部分。

　　引入集合竞价。

　　修改创新层进入维持标准。

　　加强创新层信息披露。

　　三项改革貌似毫无关联。实际上，新三板在通往北京交易所的路上，前进了一大步。北京的交易所梦，又近了。

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　　废除协议交易，连续竞价近在咫尺

　　世界主流交易所，只有做市交易和竞价交易，协议转让就像猴子的尾巴一样，证明新三板只是一个场外交易场所。新三板有多想成为北京交易所，就有多么“痛恨”协议转让制度。

　　废除协议交易，对新三板有划时代的意义。“单笔申报数量不低于10万股，或者转让金额不低于100万元人民币的股票转让，可以进行协议转让。”把大宗交易还起一个协议交易的名字，暗度陈仓，赞！

　　创新层每天撮合五次，但已经跨出实质性的一步。把非连续集合竞价的撮合频次提高到0.01秒，就是沪深交易所的连续竞价制度，两者并无实质差异。

　　这把钥匙，在股转系统的手中。实际上，按目前沪深交易所的流动性，新三板撮合频次远不需要到0.01秒，流动性就会很具备吸引力。

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　　创新层定位已变，「精选层」必然推出

　　创新层曾被定位为新三板的顶层，现在看来，正在发生变化。

　　创新层的维持标准，从营收利润的财务数据，变成合法合规。即便公司质地不好也不会被淘汰，几乎只进不出，公司数量会越来越多，这显然不是监管对于顶层设想。

　　换言之，维持标准的大变化已经意味着，监管层已经下定决心要在之创新层之上，再设一层。这就是传说中的「精选层」，公开发行、竞价交易、降低门槛会在这一层推出。新三板本身就成为一个独立的多层次市场。

　　新的创新层进入和维持标准都要求合格投资者不少于50人。新的三个标准，标准一二要求股本不少于2000万，标准三要求做市，股本不少于5000万。合格投资者人数、总股本，创新层标准在强烈地传达一个信号——交易，以及通往交易所。

　　「精选层」公司会怎么选？一定是从监管、披露严格，股本数量大、已经具备一定量投资者的创新层来。

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　　信息披露更加严格的创新层

　　政策披露后，创新层公司叫苦，啥好处都没捞着，反倒又加强监管了。

　　你别着急。监管资源也是稀缺的，不会无缘无故分给你。在中国，凡是一行三会下严格监管的，都是拿你当自家人。

　　新的披露规则加强了创新层的监管，创新层增加的要求包括

　　(1)强制披露季报。

　　(2)满足条件须披露业绩快报和业绩预告。

　　(3)执行更严格的审计准则、轮换会计师。

　　(4)实施分行业信息披露。

　　(5)设立董事会秘书。

　　培育一批合法合规的企业，为进一步分层做准备。新三板正在为成为一个独立的多层次市场做准备。

　　最近，北京市把金融业发展放在了重要位置。市委书记蔡奇指出，要深刻认识首都金融所处的重要地位，发展与首都地位相匹配的现代金融业。

　　蔡奇书记曾经在福建、浙江等地方工作，现在上调北京，中央政治局委员。这样大领导的讲话，一定要听。