投基策略：绝对收益基金抗跌 中性看待短期市场

　　偏股型基金A股市场经过暴跌之后，短期探底告一段落，其有望在多重利好刺激下走出震荡反弹行情，但短期仍面临较大不确定性，故中性看待短期市场走向，既不乐观亦不悲观，投资者仍需控制好仓位。　　市场综述

　　本周市场缩量大跌。A股市场于周一大幅低开低走后暴跌8.49%，创8年来最大跌幅，市场再度出2000+个股跌停惨状。周二再度重挫，抛售压力集中释放直接将沪指打到3000点下方。央行时隔近两个月再度降准降息，依然未能扭转市场跌势，股指于周三刷出股灾以来新低2850点，不过跌势有所放缓。在外围市场暴涨和国家队再度入市维稳的刺激下，市场于本周两个交易日暴涨10%，但仍无法收复本周暴跌的失地。

　　市场当前点位能较为充分的反映经济基本面，过度杠杆化和背离经济基本面的特征基本上已获修正，市场正逐步回归正常，超跌之后股指有望于短期内走出震荡反弹行情，但反弹力度和高度仍取决于市场风险偏好和成交量回升情况，对短期市场走向仍不宜过度乐观，亦无需过度悲观。得出此结论的依据在于1、货币政策大方向不变，宽松格局有望延续。2、证金公司维稳市场的职能和定位继续显现。养老金加快入市亦有助于市场稳定；3、最坏的时刻就是最好的机会，A股市场投资价值重现。近期外媒重现唱多A股之音，外资大举抄底A股，可见当前市场股票已经回归合理估值范畴；4、外围市场回暖，缓解市场恐慌情绪。美联储于9月加息概率在下降，有助于缓解市场恐慌情绪；5、经济基本面依然疲弱，市场面临的内外部因素依然存在较大不确定性，势必会给市场带来扰动。基于此，我们认为A股市场经过暴跌之后，短期探底告一段落，其有望在多重利好刺激下走出震荡反弹行情，但短期仍面临较大不确定性，故中性看待短期市场走向，既不乐观亦不悲观。

　　基金排行

　　本期各类型基金悉数下跌，主动股票型基金下跌14.82%，指数型基金下跌16.36%，混合型基金下跌10.54%，债券型基金下跌0.74%，保本型基金下跌1.50%，QDII基金下跌4.90%，货币市场型基金上涨0.05%，短期理财基金上涨0.05%。

　　本期偏股型基金平均下跌10.98%，收益率分布在4.70%到-27.87%之间，九泰天宝(000892)涨幅最大，金元顺安新经济(620008)跌幅最大。上涨和下跌的基金数量分别为51只和1109只，占偏股型基金总数的比例分别为4.16%和90.46%，只有九泰天宝灵活配置一只基金涨幅超过1%，六成以上基金产品下跌幅度超过10%；从产品投资风格来看，价值型基金产品下跌13.83%，成长型基金产品下跌14.08%，相比之下平衡类产品跌幅较为平缓；从持仓偏好上看，低仓位产品受到市场下跌影响较小，次新基金平均下跌仅3.73%，说明在市场大调整环境下，次新基金整体仓位较低；从投资策略来看，养老主题基金和采取绝对收益策略的基金平均分别下跌1.05%和0.02%，在市场大环境下抗跌能力较强。本期跟踪信息技术、传媒、互联网、国防军工和有色资源等相关指数的基金跌幅较大，跟踪生物医药、消费、食品等相关行业指数的基金跌幅相对较小，业绩表现最好的基金大多跟踪金融、银行、证券等相关行业指数。债基整体表现较好，纯债基金不受市场大跌影响，逆势上涨0.09%、一级债基和二级债基平均分别下跌0.27%、1.80%，即使是权益类资产比例较高的可转债基金也仅下跌6.78%。本期外围股市全线下跌，各类QDII基金均报跌，其中在A股市场资产配置较高的QDII大中华区基金和QDII亚太区域基金平均下跌8.94%和8.03%，大幅高于其他类型。短期理财基金和货币基金期末7日年化收益率分别为2.81%和2.68%，较上期水平再降低。

　　投资策略

　　偏股型基金A股市场经过暴跌之后，短期探底告一段落，其有望在多重利好刺激下走出震荡反弹行情，但短期仍面临较大不确定性，故中性看待短期市场走向，既不乐观亦不悲观，投资者仍需控制好仓位。

　　债券型基金目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境，货币政策有望继续保持宽松。债券基金仍然具有较高的配置价值。

　　QDII基金美国经济向好将会继续给予美股支撑，不过加息窗口临近将对市场信心构成负面影响。近期美股市场走势难以乐观，见顶回落趋势或已形成，但此时断定美股牛市就此结束仍为时尚早，美股QDII基金仍可继续持有。短期来看，全球金融市场面临的不确定性仍未完全消除，黄金QDII基金亦可做配置。

　　货币基金、理财债券基金目前中国经济下行压力依然较大，预计管理层或继续维持宽松货币政策，以引导市场无风险利率下行，货币市场基金收益下行压力依然存在，但受制于资金成本刚性和转型大格局，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。