非农好于预期但两级化解读明显 股市反弹下黄金还能守住高位吗？

　　国际现货黄金周五(5月8日)冲高回落，盘中最高触及1723.20美元/盎司后涨幅迅速收缩，并重新返回平盘下方，因非农报告看似相当糟糕，但实际上坏的部分早已被市场所消化。考虑到就业人数的降幅和失业率都在一定程度上小于预期，这样就反而令风险情绪有了释然的感觉，股市重启涨势后限制了黄金的避险买盘。

　　美国劳工统计局公布，4月份就业人数减少2050万人，数据好于预期，经济学家此前预期预计失业人数将达到2200万，上个月就业市场的状况好于预期，尽管就业市场因新冠肺炎疫情而明显走弱。与此，失业率上升到14.7%。根据市场的普遍预测，经济学家的预期为16%左右。

　　薪资方面，报告称平均每小时的收入增加了1.34美元，达到30.01美元。上个月工资涨幅环比增长4.7%，经济学家原本预计工资会增长0.5%。，该报告指出，工资增长对劳动力市场不是一个积极因素。因为这可能反映出低收入人员正大量失业。

　　不过许多分析师认为，其实这次的非农报告也没有完全展现出疫情影响下的就业市场全貌。例如，劳动力市场参与率已经从3月份的63.4%下降到62.7%，现在已经下降到60.2%。这意味着失业率是倾向上行的。更准确的评估包括U-6，即‘实际失业率’——在3月份已经上升到8.7%，现在是22.8%——以及最广泛的衡量标准，就业与人口的比率，在3月份是60%，现在只有51.3%。

　　技术面看，金价倾向于在区间内盘整，任何上行突破都可能会受到投资者极度谨慎的限制，直到他们能够判断出突破的可能性有多大。

　　目前几乎也没有什么明显迹象表明金价即将面临重大的下行测试，尽管基本面因素在推动市场，仍需小心任何重大的经济数据好于预期，都可能会迫使这个风险重新出现。

　　RBC资本市场认为，当前阶段黄金与其他资产之间的历史负相关性似乎联系度削弱，即便股市反弹，黄金仍能得胜，基于投资者此前清晰定价风险，此刻正在寻求诸如黄金这类资产做出对冲。

　　世界黄金协会研究部负责人Juan Carlos Artigas也指出，黄金ETF持续吸引资金流入，尽管其他资产部分出现反弹，强调了投资者仍将黄金视为储值的类型。

　　后市展望

　　美国银行(Bank of America)金属研究主管Michael Widmer的分析师团队表示，他们预计金价将在18个月内升至每盎司3,000美元后。

　　Widmer表示，该行看好黄金已有一段时间，且由于疫情的出现，市场已“充满能量”，因各国央行和政府向金融市场注入大量流动性，“从资产配置的角度来看，在投资组合中持有一些黄金是有意义的”。

　　更意外的是，有人甚至比美国银行还要乐观。Premier Miton的基金经理Gervais Williams表示，他预计随着利率转为负值，金价年底前将升至每盎司3,300美元。