国君(香港)：信和置业目标价13港元 上调至买入评级

信和置业在2020财年上半年的业绩报告令人瞩目。其核心业务净利润超出了市场的预期，展现出了强大的盈利能力。尽管期内收入因物业销售的确认减少而同比下降31.1%至31.69亿港元，但核心净利润却实现了14.9%的增长，达到了27.23亿港元。

值得一提的是，信和置业在期末的净现金状况进一步改善，截至2019年12月31日，公司的净现金增至373.29亿港元。尽管面临公共卫生事件的挑战，公司仍决定维持中期每股股息不变，展现了其稳健的财务策略。

在期内，信和置业成功收购了两块重要用地，并计划在2020年开始预售五个新项目，其中包括两个豪宅项目和三个面向大众市场的项目。这为公司的未来发展打开了新的篇章。值得注意的是，信和置业在2020财年下半年没有新的物业项目落成，因此我们预期公司的物业销售收入将主要来源于去库存。

公共卫生事件对信和置业的房地产开发、租赁及酒店运营业务带来了挑战。尽管如此，公司的强劲净现金状况使其有能力在未来补充土地储备并持续派息。考虑到这些因素，我们小幅下调目标价至13.00港元，但将投资评级上调至“买入”。

我们的目标价相当于较2020财年每股估值有45%的折让。以我们的目标价为基准，信和置业2020/2021/2022财年的核心市盈率分别为19.6倍 / 7.7倍 / 9.7倍，而市净率分别为0.62倍 / 0.57倍 / 0.54倍。这表明，尽管面临短期挑战，但信和置业仍具有巨大的长期投资价值。

信和置业以其稳健的财务状况和积极的发展策略，展现出了强大的抗风险能力。对于长期投资者而言，这无疑是一个值得关注的优质标的。 （来源：新浪）