国君(香港)：中集安瑞科维持买入评级 目标价4.2港元

在上半年，公司股东净利润同比骤降43.6%，尽管符合盈利警告，但这一数字仍然引起了市场的广泛关注。公司的清洁能源收入展现出了稳健的态势，由于规模经济的降低，其分部毛利率受到了一定影响。与此化工环境收入出现大幅下滑，分部毛利率却得益于特种罐箱的助力而得以支撑。液态食品收入则因施工延迟而遭受拖累。值得关注的是，由于产品组合的变化，有效税率也大幅上升。

在分析师的会议纪要中，新成立的国家管网公司被视为带来战略机遇的重要因素。股票激励计划不再以2020年设定的净利润目标作为KPI，而派息比率预计会维持在40%左右。这些调整预示着公司未来的发展方向和重点。

液化天然气（LNG）因其较高的燃油经济性，将持续推动消费量的增长。LNG进口的强劲增长预计会带动运输装备需求的增长。针对天然气储备能力的促进政策也有望利好储备项目和储存产品的需求。

我们在对未来几年基本每股盈利的预测中，对清洁能源的毛利率假设进行了下调，进一步推迟了全球罐箱销售复苏的预期，并对液态食品收入假设进行了调整。我们对有效税率的假设有所上调。基于这些预测和调整，我们将目标价下调至4.20港元，但维持“买入”建议。

尽管化工环境分部和液态食品分部的复苏仍受到海外卫生事件发展的影响，但清洁能源分部的稳定增长预计将部分抵消这两个分部的不利表现。我们的最新目标价对应着未来几年的市盈率以及市净率，显示出公司在各个领域的稳健表现和发展潜力。此次调整既反映了公司目前面临的挑战，也体现了我们对公司未来的乐观预期。