白马股走强 3400点后行情能否加速？机构勾勒掘金图谱

　　贵州茅台昨日放量大涨近7%，带动白马股集体走强。除贵州茅台外，格力电器、福耀玻璃和海天味业等一批消费板块权重股也强势上涨。白马股集体助推，上证综指再度收复3400点大关，创出自2016年1月4日以来的新高。

　　分析人士认为，白马股的估值目前已经与境外成熟市场相当，未来白马股上涨的动力将来自业绩增长，业绩推动型慢牛依然在途中。

　　上证综指昨日收上3400点。截至昨日收盘，上证综指报收于3407.57点，上涨10.67点，涨幅0.31%；深证成指报收于11461.28点，上涨24.07点，涨幅0.21%；创业板指数报收于1910.72点，下跌2.54点，跌幅0.13%。

　　上证综指碎步慢跑，终于在昨日创下了近22个月的新高，攻下3400点整数关口。漫长的盘整震荡，筑起了相对结实的大底，昨日拿下3400点整数关口，更是刺激了场外资金的热情。昨日两市共成交5123亿元，成交量有效放大，资金入场迹象明显。

　　板块上看，白酒、铁路基建和保险等个股涨幅居前。白酒板块领涨，贵州茅台上涨6.97%，五粮液和山西汾酒涨幅均超过2%；铁路基建板块大幅上涨，晋西车轴和晋亿实业等多只个股涨停；保险板块也涨幅居前，中国太保和中国平安等个股涨幅超过2%。

　　贵州茅台昨日爆发式上涨，系业绩大幅超出市场预期所致。贵州茅台26日公布的三季报显示，该公司第三季度实现净利润87.3亿元，同比上涨138%；前三季度实现净利润199.8亿元，同比增长60.3%。贵州茅台大涨并非孤立现象，资金对业绩超预期的个股追捧，晨光文具、宇通客车等个股近期大涨，也正是由于这些公司的三季报业绩超预期。

　　事实上，自2016年中期开始走强的白马股，踏上牛途已经一年多了，这意味着以真实业绩为准绳、以基本面为指挥棒的投资时代已经基本确立。业绩不达预期的个股，即使在沪指上攻3400点暖风频吹的时刻，也只能感受到刺骨的寒意。近期，华昌达、扬子新材、正元智慧等个股均出现“闪崩”走势，这些个股集体“闪崩”的背后，正是三季报业绩不达预期。

　　经历过几轮牛熊循环的多位业内人士坦言，A股慢牛格局已经开启。他们认为，中国经济基本面强韧、流动性边际改善、监管从严，良币驱逐劣币的时代已经到来。沪指明年大概率能上4000点。

　　分析人士认为，长期来看，蓝筹白马股未来仍有投资价值。以贵州茅台为例，尽管贵州茅台市值已经达到了7600亿元，今年涨幅高达80%，但不能轻言贵州茅台出现泡沫，因为贵州茅台上涨的背后，是其强大的现金流和超预期的业绩增速，贵州茅台目前的动态市盈率不到30倍。

　　在千亿市值的“白马军团”中，金融股的市盈率平均在10倍左右，制造业龙头的市盈率平均在15倍左右，消费股的市盈率平均在30倍左右。A股白马股的估值与境外成熟资本市场相当，估值并不算太贵，但也不便宜。

　　分析人士认为，白马股未来的上涨动力将来自业绩增长。中国经济经过40年多年的发展，行业集中度在提高，龙头公司的护城河在增强。这是一个赢者通吃的时代，白马股的业绩增速反而会超越许多中小公司，享受市场份额和利润提高的双重好处。

　　【3400后行情能否加速？】

　　沪指三连阳站上3400点 168只连涨股吸金85亿元显三特征

　　随着指数上升，部分板块可能迎来一波补涨行情，可以继续关注资金青睐以及业绩好的品种。统计显示，近3个交易日中，沪深两市共有168只个股实现三连涨，合计资金净流入约85亿元。

　　民族证券：行情或进入年内较好上升期

　　近期市场情绪稳定，该跌不跌，必将向上拓展空间。我们维持此前观点，四季度市场有望复制去年同期的走势，指数有望进入年内较好的上升期，建议投资者积极把握其间的机会。

　　【机构动向】

　　价值投资成趋势 三季度机构持仓勾勒掘金路线图

　　主题投资的话语权牢牢掌握在研究能力强、资金集合度高的机构手中，他们调仓换股往往会对市场形成扰动。因此每逢财报披露期，机构的持仓情况备受投资者关注，成为散户的投资风向标。

　　公募紧盯四季度结构性机会

　　分析人士指出，从仓位变动情况来看，目前有色金属、电子、黑色金属、消费、金融、制造业等板块受到基金青睐。展望四季度，A股大幅上涨难度较大，但结构性机会值得关注。

　　阳光私募新进增持269只个股 王亚伟等知名私募持仓浮出水面

　　截至昨日在已披露三季报的上市公司中，前十大股东或流通股股东中出现阳光私募身影的公司有420家。而从这些阳光私募机构累计持股情况来看，本期共计新进增持269家公司股票，101家公司持股数量较二季度末不变。

　　【投资者调查】

　　四季度个人投资者调查显示：白马股认可度稳步提升

　　三季度A股延续二季度的反弹势头，站上3300点整数关，并逼近3400点。个人投资者整体收益情况有所好转，但参与主题投资难度较大，相关投资收益情况不佳。同时，持续的蓝筹股及白马股行情，客观上起到了投资者教育的作用。白马股在个人投资者中的认可度逐渐增强。

　　择时是盈利关键 白马股认可度稳步提升

　　三季度A股大盘延续二季度末开启的反弹势头，站上3300点整数关并逼近3400点。调查结果显示，个人投资者整体收益情况有所好转，但参与主题投资难度较大，相关投资收益情况不佳。