新能源：锂电市场或超预期 关注核电

　　行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看,新能源板块上涨1.77%,跑输沪深300指数0.28个百分点。各细分板块中,动力电池、太阳能、风电、核电分别上涨2.27%、2.02%、1.88%和1.00%,除动力电池外均跑输大盘。目前新能源板块的TTMPE为29.63倍,低于历史均值39.51倍。细分子行业来看,核电估值最低,为22.78倍;动力电池估值最高,达到39.67倍;风电、太阳能的估值居中,分别为25.70和32.00倍。

　　光伏产品价格继续下跌。根据最新PVInsights样本统计,本周多晶硅产品价格继续下跌,PV级多晶硅价格跌幅超过4%,均价接近25Kg/$,根据EnergyTrend样本统计,多晶硅价格最低价达到22Kg/$。下游硅片、电池片和组件价格跌幅在1%-2%。德国需求转趋保守,意大利的未来变化仍未明朗,加上其它地区的需求仍不明确,使得太阳能市场的交易清淡。

　　意大利拟设可再生能源补贴限额。意大利两位部长宣布,意大利将缩减光伏及其它可再生能源的财政补贴,并将提高2020年该国可再生能源目标。按照产业及环境部部长审批的最新法案显示,可再生能源补贴将每年削减约30亿欧元,这将低于目前的补贴水平,光伏发电补贴将平均削减约35%。

　　硅片价格下跌70%,光伏组件供应商改变策略。据IMSResearch最新发布的报告称,2012年一季度硅片均价已跌至每瓦0.30美元,而一年前硅片的价格在每瓦1美元水平以上。2011年年末全球硅片产能增长50%至50GW,而安装需求量仅增长35%至26.9GW。巨大的价格压力与整个光伏产业间的竞争已迫使供应商专注于削减成本,从而获得比以往更多的利润。

　　中海油进军光伏产业,斥资3亿美元逆市抄底。据经济之声《天下公司》报道,中海油正在和美国上市公司阿特斯电力谈判收购事宜,如果收购成功,中海油将一跃跻身国内光伏行业的前五名。中海油并非第一家进入光伏行业的央企,此前中石化在塔河油田首座光伏发电站已开始建造,这也被认为是传统石油能源公司涉足光伏产业的一次尝试。

　　电动自行车锂电需求或超预期。2011年全球锂离子电池市场规模达到153亿美元,同比增长29.7%,全球锂离子电池产量达到46.4亿颗,同比增长22.8%。2012年,油价的高企进一步撬动了锂电池能源需求,二季度将进入锂电池行业的传统旺季,有可能存在需求超预期的领域为电动自行车和电动工具用小型动力锂电市场。

　　投资策略。在新能源四大板块中,我们建议关注核电板块。行业已经处于低谷,未来催化因素在于核安全规划出台、新项目审批,给予行业“增持”评级,建议关注东方电气(600875);光伏行业,我们认为2012年全球全年新增装机量难超预期,维持行业“中性”评级,长期看好替代技术、国产化以及国内市场启动的机会;风电、动力电池维持“中性”评级。

　　风险提示:1、行业景气继续下滑风险;2、政策不达预期。

　　请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明