宇瞳光学拟IPO：去年卖6500万个镜头 毛利率22%低于农林牧渔

　　东莞市宇瞳光学科技股份有限公司(简称：宇瞳光学)计划登陆创业板，已IPO排队7个月，近期更新了招股书。

　　宇瞳光学主要从事光学镜头的研产销，产品主要应用于安防领域等。去年全年，公司共卖出超过6500万个镜头，比2016年销量增加了近四成。

　　销量增长不代表盈利能力强。2017年，宇瞳光学的毛利率为22.3%，比行业平均低约11个百分点，甚至低于农林牧业行业的平均水平。

　　去年卖6537个镜头营收同比增32%

　　宇瞳光学是一家专业从事光学镜头等产品设计、研发、生产和销售的企业，产品涵盖安防镜头、车载镜头、机器视觉镜头、头盔显示目镜等领域，其中，安防领域是公司目前的主营领域。

　　宇瞳光学处于光学产业链中游，公司向上游产业采购光学玻璃毛坯、光学塑胶等原材料，通过自主加工或外协加工的方式将原材料加工成玻璃镜片或塑胶镜片，再使用自动化生产设备将镜片及其他配件组装成光学镜头，最终被下游公司采用，应用安防监控等终端设备中。 光学行业上下游产业链(来源：宇瞳光学招股书)

　　目前，公司的主要客户有海康威视、大华股份等大型知名安防视频监控设备商。

　　近年来，光学镜头应用领域不断拓宽，宇瞳光学镜头销量明显上升。2017年，公司共销售镜头6537万个，与2016年相比，增长了37%。公司业绩随之增长，2017年实现营收7.7亿，归母净利润6931万元，均同比增长30%以上。 2015年-2018上半年宇瞳光学业绩(abei.配图)

　　毛利率22% 低于农林牧渔行业平均

　　销量上升、业绩规模增长，宇瞳光学的盈利能力却偏低，且有下滑趋势。

　　据最新披露的招股书显示，2017年，公司毛利率为22.3%，比同行上市公司平均水平低了将近11个百分点，甚至不如同时期农林牧渔公司的平均毛利率(23.6%)。与此同时，宇瞳光学的毛利率还呈现出下滑趋势，2015年，公司毛利率为25%。 宇瞳光学毛利率与同行业上市公司对比(abei.配图)

　　定焦镜头是公司的主要产品，2017年以来为公司带来的营收在60%以上。注意到，公司所生产的定焦镜头单价仅8.35元/件，甚至被调侃“产品单价不如一根玩具泡泡棒”。