医药健康：消费品流通行业仍处在发展早期

    核心提示

    消费品流通市场空间巨大,但行业仍处在发展早期,分散度高,缺少大型企业。目前行业整合正在发生,随着集中度的提升,龙头企业逐渐显现。

    怡亚通、九州通于近年来陆续进入消费品流通市场,布局完善、成长迅速,有望在行业整合潮流中顺势迅速发展,成长为消费品领域的国药控股、华润医药,建议投资者关注。

    报告摘要

    消费品流通行业仍处在发展早期,内部整合正悄然发生

    消费品流通市场规模超过医药品流通市场,但结构分散,缺少具有全国性布局的的大型企业。消费品流通行业整合正在发生。横向来看,小经销商加和覆盖将有大经销商独立覆盖取代,纵向来看,多级代理正在向“两票制”发展。

    怡亚通、九州通有望顺势快速成长

    怡亚通的传统业务是工业采购,而九州通的传统业务是药品流通商业。怡亚通从2009 年起,九州通从2014 年起陆续进入消费品流通领域。怡亚通通过合资成立子公司的方式在全国进行行业横向及纵向整合,而九州通通过在医药流通领域的多年积累自建了布局全国的流通网络。两者以流通网络为基础承接消费品流通业务,相关营业收入增长迅速。

    目前,两者已经逐渐成长为消费品流通行业龙头企业,但依然远未触及行业天花板,成长空间巨大。（莫尼塔）