光伏产业：国内前景依然明朗

    核心观点

    光伏价格如期下降，导致企业盈利能力将进一步下降怛对于今年国内行业前景依然比较乐观

    具体分析

    价格下降符合此前预期。上一周，多数产品价格出现下降，多晶硅原料降幅明显，达到了28美元KG附近的价格。正如我们上周所判断，短期内海外需求的不明朗和仍然较高的库存，将推动近期价格的下降。

    2012年光伏需求市场只有国内比较乐观明朗。从殴洲传来的消息来看，德国将下调补贴的时间延后，但其它方面不变保加利亚政府也有意大幅降低新能源的发展速度。殴洲整体需求仍未见乐观趋势，非殴地区的新兴市场将有较快增长，美国“双反”案件仍未最终定论，日本市场仍然难进，整体上乐观的较大市场似乎只有国内。

    组件价格的下降以及下游需求的不景气，会将价格压力向上传导，企业盈利能力将进一步下降，虽然去年众多光伏组件厂多数都计提了大量存货减值损失，但2012年的业绩表现依然难言乐观。因为较好的收益率，目前电站环节仍是最好的投资环节，各类企业蜂拥而至，国内各地方政府也在大力推动光伏电站的建设以吸引引投资和完成绿色政绩。光伏逆变器环节如我们之前预料，非常激烈的竞争加剧了价格的下降，各企业产品毛利率将大幅走低。