餐饮股暴跌颐海国际跌超10% 高盛调颐海国际至沽售

　　餐饮股集体暴跌，颐海国际跌超10%，呷哺呷哺跌近6%，九毛九、海底捞跌近5%。

　　高盛发表报告指，其覆盖研究的中资餐饮股在复苏的路上有不同的表现，主要是受惠于发掘不同客群、执行力及蚕食效应影响，并相信有关趋势会持续。该行表示，仍然预期中资餐饮股会有稳固的增长机会，喜好有强劲执行记录，可于未来交出稳定数据，及能够提供稳健长期增长前景的企业。

　　行业中，高盛下调颐海国际(1579.HK)股份评级至“沽售”，目标价由100港元降至42港元，由于竞争及增加投资以推动销售，预期集团在盈利下行等方面会面对进一步压力。

　　至于海底捞(6862.HK)，高盛维持对其“中性”评级，但目标价由56港元降至45港元，盈利预测亦调低9%至12%，以反映公司新店扩张放慢等因素。该行亦将呷哺呷哺(0520.HK)评级由“买入”下调至“中性”，下调目标价至8.7港元，将今年至2023年盈利预测削减11%至24%，反映其放慢扩张。

　　瑞银发表研究报告指出，首予海底捞“中性”评级，目标价为44港元，相当于2022年预测盈利市盈率34倍，预期2021-23年每股盈利复合年均增长率为34%。瑞银相信海底捞现价已合理反映公司增长潜力。如果竞争压力纾缓，而公司复苏速度又改善的话，将可为股价带来催化剂。

　　报告认为，海底捞在未来店铺扩张及翻枱率方面存在不确定性。瑞银数据显示，海底捞自家分店互相侵蚀及竞争对手快速扩张，令公司今年以来复苏较同业缓慢。报告估计，分店扩张减慢将令员工维持高服务水平的诱因减低。

　　瑞银数据显示，海底捞首季互相侵蚀情况较主要竞争对手严重，而相关情况自2019年起日见严重，与公司加快开店及同店销售转弱的情况一致，假如海底捞内地分店数目扩张至3000家，翻枱率将跌至每日3.6次。瑞信估计，今年公司在中高端火锅市占率将达15-30%，主要受惠于分店扩张，惟竞争对手如谭鸭血老火锅和贤合庄亦透过模式加快扩张，后两者的平均单价与海底捞相若，令竞争加剧。