汽车行业：特斯拉国产化临近 库存整体稳定

　　本周重点推荐岱美股份，隐形冠军，企稳加速，迎接双击。核心逻辑世界遮阳板隐形冠军，品类扩张打开10倍空间，19H2-20年进入订单释放期业绩加速，估值底部迎接双击。全球市占率34%，整体海外业务80%。自由现金流稳定且持续提升，盈利能力卓越且有改善空间。长期10倍成长空间，头枕、扶手、顶棚等软内饰品类扩张持续推进，逐步进入客户与订单收获周期。头枕、扶手已经实现从0-1的突破，未来有望加速。短期业绩有望加速，预计业绩增速能够提升至年化25%。18年新获得遮阳板、头枕、扶手合计1.4亿美金左右的年化新增订单，将于19H2-20年逐步释放。风险可控，逆向投资。①关税边际影响减弱，产能转移可合理规避，遮阳板已经成功，②墨西哥工厂已经扭亏为盈。估值底部。横比海外内饰厂估值处于10倍底部区间，中期股比放开国际化零部件龙头估值中枢上移。

　　【节能与新能源车】特斯拉Model3白车身临港下线，预计10月将小批量投产。特斯拉上海工厂计划于19年底实现周产0.3万台Model3产能，未来有望继续导入ModelY车型，未来2-3年有望实现年产50万台规模，推荐关注配套ASP较高的零部件企业拓普集团，旭升股份，岱美股份。

　　【乘用车】9月汽车经销商库存预警指数58.6%，同比-0.3pct，环比-0.8pct，库存仍处高位，“金九”成色不足。国内经济增速换挡，全球增速下行，居民收入预期下行，汽车消费或将继续承压一段时间。预计全年零售增速[-3%~0%]，19Q4增速0%附近，建议关注周期向上个股广汽H，长安，岱美，华域，中升H。

　　风险提示宏观经济不及预期，汽车销量不及预期。

　　（文章来源东北证券）