大和：降港灯(02638.HK)评级至“沽售” 料减派息无可避免

　　互联网2月11日丨大和发表研究报告，指港灯(02638.HK)股价2018年升10%(恒指同期跌15%)，主要由于投资者期望在中国经济前景高度不明朗的情况下寻求受宏观风险影响有限的股息回报，以及期望港灯可於2019年维持固定的每年派息每股0.4元的水平。

　　不过，该行指港灯2019-2023年计画预留266亿元资本开支，主要用于煤改气项目，相当于较2014-2018年增加104%。该行认为若公司要维持固定派息，需要额外每年借货7亿元，不过此举将会限制公司的额外借贷空间，料减派息无可避免。

　　大和将港灯2019-2020年每股盈利预测上调4-8%以反映新资本开支因素，评级由“跑输大市”降至“沽售”，以反映股价上升后估值较高，维持目标价6.25港元。