和信投顾：三板市场做市指数考验900点关口

　　2018年4月9日，三板做市指数收于909.91点，离900点关口仅一步。

　　从今年以来三板做市指数运行情况来看，K线组合显示自1月8日-30日17连阴后，1月31日收出小阳的走势，然后在2月1-12日再出7连阴，最低探至924.93点(为历史低点)，之后出现一定的程度的反弹，但市场总体量能有限与超跌反弹的性质却极为明显。3月1日反弹至938.51点后，进入回落，至2018年3月30日指数收盘为917.65点。4月初，做市指数连收阴线，其离900点的关口支撑越来越近。

　　研究发现，自2018年1月15日，新的交易制度实施后。总体保持连续低位运行、交投萎缩的格局显示市场整体形势处于偏弱之中。

　　据全国中小企业股转系统公布的交易数据，目前市场总挂牌数达11542家，其中竞价转让企业10240家，做市转让企业1302家。近两个月来，挂牌家数总数明显减少。

　　表1目前三板市场总体概况(4.9)

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　　a注信息来源于全国中小企业股转系统 和信研究

　　图1近一年以来三板市场日成交变化情况(单位万元)

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　　注和信研究依据 CHOICE数据绘制

　　成交量方面目前三板市场量能依然不振，从上图中我们可以明显看到这一变化轨迹情况。从2018年4月9日交易情况来看，做市方面日总交易额已萎缩至1.11亿元。整体历史对比来看，进入到地量明显。可以说，成交量出现了一个急速下落态势。，三板做市指数目前考验前低也在情理之中。

　　图2三板做市指数日K线运行轨迹情况

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　　注信息来源于全国中小企业股转系统 和信研究

　　市场变化方面，据信息时报信息显示2018年初以来，拟IPO企业中出现了一股“撤退潮”。据股转系统公告及Wind资讯显示，截至目前已有23家新三板企业在IPO进程中止步，其中19家为终止审查，4家为中止审查。其中仅3月份宣布撤回申请的新三板企业就多达17家，而去年全年总共才18家。，挂牌总数不断出现回落，显示撤离市场家数增加。

　　市场研究发现，短期难以吸引外部新增资金入场，也对成交量构成了影响，量能不济，市场回落也较正常。另一方面，11542家挂牌企业，可以说良莠不齐。少数创新层企业业绩增长，但多数公司的业绩起伏较大，而节前公告的7家券商类挂牌企业，业绩分化显示的业绩因素令人担忧。在业绩分化与IPO转板不确定性因素共振下，业绩因素导致的市场交易风险也体现较为明显。

　　从市场行业年报来看，据新三板在线显示截至4月9日17:00，逾万家新三板企业中仅有1726家披露2017年年报。板块关注方面目前已在全国股转系统发布2017年年报的5家保险中介机构为例，华成保险(834775，OC)、汇中保险(871113，OC)、鼎宏保险(834001，OC)、正迅保险(870074，OC)以及世纪保险(870408，OC)5家中介机构的经营情况相对较好。在上述5家新三板公司中，汇中保险为保险公估公司，华成保险为保险代理公司。2017年度，5家保险中介机构合计取得7.03亿元的营业收入，同比增长59.37%。净利润方面，5家公司均实现盈利，合计取得归属于挂牌公司股东的净利润6590.42万元，较上年同期增加1.85倍。

　　图3三板成份指数近期日K线运行轨迹情况

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　　注信息来源于全国中小企业股转系统 和信研究

　　总体来看，做市指数2月中旬的反弹，在3月初回落，配合目前4月初的回落，目前做市指数进入考验900点的时间周期。从投资策略角度来看，投资者即要看到市场的交易流动性风险，也要对市场机会进行寻找。对于三板市场投资须密切关注政策面的变化及量能指标的异动，其是三板市场投资的重要参考因素。

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