创新层迎首次洗牌 差异化管理需借助市场力量

　　原标题创新层“洗牌”在即 东北证券付立春“试验田”差异化管理需借助市场力量

　　3个月后，950家新三板创新层企业或将迎来“大洗牌”，届时创新层将会依照企业过去一年的业绩、信披等标准进行调入或调出。对于新三板的分层制度，全国股转公司副总经理隋强此前表示，股转系统在2017年将以市场分层为基点，深化新三板差异化管理服务，妥善处理好标准化服务与个性化需求的问题。东北证券(000686)新三板研究中心总监付立春在接受广东广播电视台财经节目中心采访时表示，作为新三板的“试验田”，创新层在2017年必将有政策红利释放的预期。

　　创新层迎“洗牌” 差异化管理需借助市场力量

　　3个月后，950家新三板创新层企业或将迎来“大洗牌”。今年5月将迎来新三板分层制度实施以来调层，而判定创新层准入及维持标准的截止日期均设置在4月30日。悄然临近的新三板大考，让市面上“保层”、“冲层”的气氛愈演愈烈。

　　根据此前股转系统对新三板分层制度的规定，每年5月一个交易周的首个转让日将调整挂牌公司所属层级。不符合创新层维持条件的挂牌公司，将调入基础层，符合创新层条件的基础层公司，将调入创新层。

　　对于新三板的分层制度，全国股转公司副总经理隋强此前表示，2017年将以市场分层为抓手，加大制度供给，为不同公司的不同发展阶段提供与其发展相适应的制度供给，使新三板既能包容早期创业企业，又能满足发展壮大的企业的需求。股转系统在2017年将以市场分层为基点，深化新三板差异化管理服务，妥善处理好标准化服务与个性化需求的问题。

　　自2016年6月推出分层制度后，新三板目前有952家创新层公司。不过，相比基础层公司，创新层公司的估值并不占优势。

　　付立春表示，作为新三板的“试验田”，创新层在2017年必将有政策红利释放的预期。比如此前股转发言人提及过的，引入qfii、RQFII，引入公募基金，均有可能在创新层试点，这在2017年实现的概率较大。

　　针对进入到创新层的挂牌企业，其实也有三套准入标准，因为新三板差异化非常大，企业数量多，企业所处发展阶段各有不同，需要引入不同的机构对挂牌企业进行专业性的梳理和评估，匹配相应政策制度。

　　“一万家企业，林子大了什么鸟都有，除了规范化之外，还需要积极鼓励的措施去推进。”付立春认为，发展新三板市场需要借助市场的力量，从而解决挂牌企业的差异化管理。

　　“保层”大战打响 不达标企业将“失守”降层

　　在2016年分层的基础上，创新层分层以来保层大战悄然打响，“失守”创新层的挂牌公司恐怕也要遭到股转系统的降层处理。

　　综合来看，那些面临“降层”风险的创新层公司，问题主要集中在三个方面，分别为“财务指标不达标”、“合格投资者数量不足50人”和“存在违法违规行为”。

　　据统计，截至2017年2月7日，在全部950家创新层公司中，419家股东人数不足50名，占比达44.11%。

　　新三板企业股东并不一定就是合格投资者，其中自然人投资者必须拥有500万以上的金融资产。例如，员工持股平台不能归类为合格投资者。

　　，挂牌公司维持创新层的三选一财务指标中的第一条为“最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于1200万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);最近两年加权平均净资产收益率平均不低于6%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)。”

　　截至2月7日，新三板披露2016年业绩预告的创新层公司达41家，另有晟信息、梵雅文化两家创新层公司已披露2016年年报，这些公司绝大多数业绩实现增长。

　　单从“最近两年连续盈利”来说，存在业绩隐忧的创新层公司有纽米科技、铁血科技2家，这两家公司2016年才成功扭亏为盈。

　　事实上，创新层公司过去一年的业绩并非都那么光彩亮丽，参考2016年半年报的数据，950家创新层公司中有90家上半年出现亏损，接近10%的比例。

　　创新层维持条件有一条强调在公司治理方面，挂牌公司在过去12个月内不得踩踏违规红线。企业及董监高因违规行为实施自律监管措施、遭股转公司纪律处分、被证监会行政处罚，或者接受司法机关立案调查，都将连累企业被移除出创新层。

　　2016年4月30日至2017年1月20日，创新层共有14家公司被全国股转公司采取自律监管措施，10家公司被证监会及派出机构采取行政监管措施，1家公司被检察机关立案调查。

　　其中，包括米米乐、天富电气、玖隆再生、点动股份、浙江国祥、远泉股份及科汇电自7家创新层公司因存在关联方、股东占用公司资金问题，被当地证监局出具警示函