新三板迎来解禁洪峰 大宗交易制度推出或迫在眉睫

　　新三板拥有过万家挂牌公司,体量号称Max级别，可惜其流动性持续低迷，挂牌后未有过交易的僵尸股不在少数。

　　根据东财choice，截止2017年3月8日,新三板总股本6134.88亿股，其中流通股本2605.75亿股，占比42.47%，也就是说新三板过半股票都是“可看不可买”的。这种情况在连续两年的限售股解禁大潮的冲击之下，可能会有所改变。

　　3月近200亿股解禁

　　新三板在过去两年间发展迅猛，2015年新增挂牌公司3557家，2016年新增5034家。根据股转系统三类解禁规定，今年3月新三板市场将迎来一个解禁小“洪峰”。

　　新三板限售股解禁主要分以下几种情况。

　　一是大股东解禁规定。《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第2.8条规定:“挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年”。

　　二是挂牌前12个月内从控股股东、实际控制人处受让的股票；因司法裁决、继承等原因而获得上述的股票应分三批解除限售，每批解限售数额分别为挂牌前所持股票总额的1/3，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期间满一年和两年。

　　三是挂牌公司董事、监事及高级管理人员因定向发行、实施股权激励计划、可转债转股、权益分派，或通过转让系统买入等原因新增股票的，应对新增股票数额的75%进行限售。挂牌公司董事、监事和高级管理人员离任时，限售股票的限售期间应当为六个月。

　　2016年，新三板6384家公司解禁限售股1145.25亿股，解禁总市值达到6324亿元。（部分公司无交易记录，股价按0计算）

　　今年迄今，已经有2497家挂牌公司解禁282.4亿股限售股股票，3月份还将有1148家公司解禁159.86亿股，今年解禁股数的最高峰也出现在这个月，全月达到197.32亿股。

　　2017年新三板8906家公司解禁总股本1415.56亿股，不管是解禁公司数量还是解禁股规模都比去年上涨不少。其中除了9月、10月解禁股数在100亿以下，其他月份的解禁股规模均超过百亿。从股份类型来看，首发原股东限售股份占比最高，达到86.75%；是定增机构配售股份，占比10.51%。

　　在A股市场，限售股解禁在熊市行情大概率造成股价下跌，牛市行情则可能有益于股价上涨。有市场人士就说了，新三板与A股不同，交易本就不活跃，限售股解禁能有什么影响？其实由于新三板没有涨跌幅限制、流动性又尚未改善，解禁股浪潮的来袭对新三板的影响更加复杂。

　　解禁对股价影响几何？

　　去年共有6384家挂牌公司发生解禁，其中1067家采用做市转让，涉及解禁次数1554次。平均每家做市转让的公司在解禁当天股价下跌0.17%，在解禁一个月内股价下跌1.12%。（备注以下均是以做市转让公司为数据样本）

　　1554次解禁事件中，343次在解禁当天出现股价下跌，占比22.07%。当日跌幅最大的是金利股份（832081），公司于5月20日解禁1009.04万股，占总股本比例为16.65%，解禁当日公司股价放量下跌32.81%。是北京清芝，11月23日解禁1766.53万股，占总股本36.35%，解禁当日公司股价放量下跌29.88%。解禁当日股价跌幅超过15%的公司还有星立方、雷迪特、未名信息和朴道水汇。

　　将时间间隔延长至解禁后一个月内，在1554次解禁事件中，784次在解禁后一个月内股价处于下跌趋势，占比50.45%。海源达3月4日解禁600万股，占总股本的6.6%，公司股价一个月内下跌48.61%。解禁后一个月内跌幅超过40%的公司还有百味斋、微网信通、公准股份、传诚时装和金利股份。

　　新三板挂牌公司在发生解禁事件后，其股价大概率是往下走的，针对这个问题，业内呼吁大宗交易落地，避免大批量解禁股对股价带来异动。去年12月27日，全国股转公司副总经理、新闻发言人隋强就曾公开表示接下来流动性改革会增加大宗交易制度。

　　解禁是摆脱“僵尸股”第一步

　　对于部分伪僵尸股来说，解禁是它们从无股交易迈向有股交易的第一步。

　　东财choice数据显示，在今年已解禁限售股或计划解禁限售股的8905家公司中，有5605家在解禁前没有过交易记录，即人们俗称的“僵尸股”，其中2376家在解禁前流通股数量为0，亦解读君所说的“伪僵尸股”。在流通股本突破“0”关卡的2405家公司中,其中275家在解禁后流通股本比例将达到100%，24家公司本次解禁股比例达到总股本的100%，包括侨兴电子、索拉特、一盟科技等。

　　以3月8日总股本不变来计算，今年底流通股比例将上升至65.55%（目前是41.18%），流通盘大幅增加。市场上流通股的增加有利于投资者选择投资标的，对于市场流动性的提升也大有帮助。