同行并购整合产业链 新三板公司瞄准5家四川企业

　　电明科技收购四川铭坤交通科技有限公司100%股权；海誉科技收购成都盛思睿信息技术有限公司100%股权；穆力赛

　　收购四川好易润德饰业有限责任公司78.35%股权；卓豪股份拟255万元收购四川卓豪农业有限公司51%股权；佳境科技

　　收购成都佳境环境科技有限公司30%股权。据不完全统计，刚刚过去的2017年一季度，发生了上述5宗新三板企业收购川企股权的案例。接受《金融投资报》记者采访的业内人士认为，这既是四川企业投资价值的体现，也表明了新三板企业借助资本市场进行产业扩张的意图。

　　现象

　　同行并购

　　《金融投资报》记者发现，在上述5宗股权收购案中，大都属于同行业收购。如电明科技是专业从事高速公路应用、商用照明、景观亮化工程、商业应用等LED相关产品的制造销售及系统集成的公司，而此次收购的四川铭坤交通科技有限公司，同样从事属于与道路交通相关的业务。

　　海誉科技主营业务是为政府、公共事业等行业提供系统集成服务，而此次收购的成都盛思睿信息技术有限公司专注于云计算IaaS基础架构技术、云桌面技术、分布式云存储及大数据计算技术的研究和应用，是国内具有完整的自主知识产权云计算虚拟化基础架构及桌面云应用一体化解决方案的厂商。

　　穆力赛与其收购的四川好易润德饰业有限责任公司也处于同一行业，都是从事木业的企业。穆力赛主营环保型定向刨花板(OSB板材)的进口与销售，以及国内品牌欧松板、芯板、顺芯板的销售，为装饰装修、家具制作、房屋建造、包装材料等领域提供人造板产品。而四川好易润德饰业有限公司经营的产品是装饰贴面板、细木工板与胶合板、隔墙吊顶材料木门、地板等产品。

　　主营业务为农药、种子和化肥等农用物资销售及相关农资技术服务的卓豪股份，拟收购的四川卓豪农业有限公司专业从事农作物品种选育、引进、生产，新型农药、肥料、农膜、农用机械的推广。

　　佳境科技专注于工业废水治理领域，主要为工业类企业提供废水处理的整体解决方案，而由其收购的成都佳境环境科技有限公司，同样也是从事与环境保护相关的业务。

　　原因

　　轻车熟路

　　对于为何出现同行并购现象，有业内专家表示，同行业并购实质上是对产业链进行整合，这是目前的一种主流交易模式，新三板公司可通过现金收购、定向增发、发行股份购买资产及换股吸收合并等多种方式，整合同行业或产业链上下游资源。通过同行业并购有效的开拓市场、提高市场份额、丰富产品结构，提高对客户的服务能力和公司的盈利能力。

　　以穆力赛收购四川好易润德饰业有限责任公司股权个案为例，穆力赛表示，以长江为界，长江以南木门产品进入长江以北地区市场的数量较多，而长江以北木门产品进入长江以南地区市场的数量要少一些；，东部和西部的差异同样非常明显。由于各地区的平衡含水率又大小不一，有可能造成木质门的开裂和变形，这就给消费者使用和厂家提供售后服务带来了诸多问题。对此，公司在完成股权收购后，把相当的精力投入到产品的售后服务上，真正起到领跑行业的表率作用。“事实上，同行业并购与跨行业并购适合企业在不同发展阶段的并购模式，其中，同行业并购比较适合中小微企业之间的整合，而在新三板挂牌的公司绝大多数都属于中小微企业，，上述新三板公司选择这样的并购模式是可行的。”新三板研究专家表示。

　　多层次资本市场的助力也是产生上述现象产生的原因之一。穆力赛于3月30日发布定增方案称，拟向黄立彬、黄辉建、向东、成都世纪锐信科技有限公司、罗心、郭心胜发行股票不超过956.62万股，融资额不超过人民币985.31万元，将募集的资金用于收购四川好易润德饰业有限责任公司78.35%股权。

　　同样的例子还有佳境科技，其在2016年定向发行股份120万股，募集资金600万元，为补充公司流动资金提供了有力保障。

　　效应

　　尚待观察

　　已经完成了的对成都佳境环境科技有限公司股权收购的佳境科技表示，公司销售将以点(江苏地区)带面(华东地区)推向全国。在技术层面，以重金属废水处理技术，工艺为核心，加大了研发投入，一方面改善产品制造模式，向产品标准化生产迈进，发展装备制造优势，为公司扩大业务量打下基础。

　　目前佳境科技制定了如下发展战略一是在工业废水处理装备上，公司将继续注重重金属废水处理装备的研发制造，进一步扩大市场。二是加快装备撬装化研发步伐，开发生产更多品种适合不同类型企业的集成化废水处理装备，实现整体规划，快速组装，大大减小占地面积，缩短现场施工周期。三是适当投入资金研发，试制新型复合膜材料。

　　卓豪股份表示，本次对外投资旨在拓展国内市场，优化公司战略布局，提高公司的盈利能力。海誉科技称，将进一步集中优势资源，为未来的战略布局打下坚实的基础。

　　不过，有业内专家表示，随着产业结构调整，增长模式发生改变，中国并购市场已经具备天时(经济转型)、地利(技术进步)以及人和(政策放松)，加上产业并购基金和定向并购债券等新市场中介的出现，并购浪潮有望进一步发展；但关键要看企业完成并购后如何实现“1+1大于2”的效应。