债券以平价出售（债券平价发行题）

1、“平价发行”债券的含义？

平价发行(At Par)也称为等额发行或面额发行，是指发行人以票面金额作为发行价格。如某公司股票面额为1 元，如果采用平价发行方式，那么该公司发行股票时的售价也是1 元。

2、债权平价转让需交什么税款？求解答

甲公司享有对乙公司债权800万，现甲公司注销，把对乙公司债权800万以原价转让给丙公司，并签订了转让协议,其涉税内容，可按转让协议金额800万元缴纳万分之五的印花税，没有其他涉税事项。

3、平价发行债券的票面利率为什么等于折现率？

债券的价格是预期未来产生的现金流量的现值，即未来各期利息的年金现值与到期面值的复利现值之和，而这一折现率是当前的市场利率。而票面利率只能用于计算票面利息。

当市场利率等于票面利率时，债券平价发行，价格等于面值。

市场利率是投资者的平均机会成本率，也是投资者对各投资项目进行投资，平均能取得的收益率。当债券的票面利率恰好等于市场利率时，投资者投资该债券与投资市场上其他项目平均能取得的收益相同，自然只愿意按照面值来购买该债券，于是债券平价发行。

当票息率低于市场利率时，投资者不愿意购买，于是债券折价发行，那么，折价即为债权人少得利息的补偿，也可以认为折价是债券发行方对债权人预付的一笔利息。当票息率高于市场利率时，投资者很乐于购买，于是债券溢价发行，那么，溢价即为债券发行方因多付利息而获得的补偿，也可以认为溢价是债券发行方向投资者预收的一笔款项。
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4、如何理解债券的平价 溢价或折价发行

当债券票面利率与市场利率一致时，企业债券可按其面值出售，这种情况称为平价发行或按面值发行。当债券票面利率高于市场利率时。潜在的投资者必将乐于购买，这时债券就应以高于面值的价格出售，这种情况称为溢价发行。实际发行价格高于票面价值的差额部分，称为债券溢价。债券溢价发行后，企业要按高于市场利率的票面利率支付债权人利息，所以溢价收入是对未来多付利息所作的事先补偿。当债券票面利率低于市场利率时，潜在投资者会把资金投向其他高利率的项目。这时债券就应以低于票面价值的价格出售以吸引投资者，这种情况称为折价发行，实际发行价格低于票面价值的差额部分称为债券折价。债券折价发行后，企业按低于市场利率的票面利率支付利息，债券折价实际上是对发行企业对债权人今后少收利息的一种事先补偿。

5、为什么债券只要平价发行，它的票面利率就跟到期收益率相同？

1. 数学推导上，将债券定价公式里面每期付息用cP来表示，c为息票率，P为面值；将到期收益率用y来表示，公式左侧定出的价格也用P表示（因为平价发行债券价格与面值相同）。这样你把债券定价公式两边用等比数列求和公式之类的简单整理下，就可以得出c=y。

2. 经济含义上，平价发行债券发行时息票率就是根据采用一定方式得到的市场利率确定的。市场利率就是你计算时用来折现的到期收益率，当息票率等于到期收益率时你把c=y带到定价公式里肯定得到价格等于面值，也就是说本质上数学上的关系就决定了平价发行的债券票面利率和到期收益率相同，如果票面利率等于到期收益率那定出来的必然是平价。不知道这样解释你明白了么？
   

6、债券发行价格计算例题

1.实际报酬率;920=10008%(P/A,i,5)+1000(F/P,i,5),用插值法，当i=10%，结果为924.16，当i=12%时，结果为855.78，i=10%+（924.16-920）/（924.16-855.78）（12%-10%）=10.12%
2.一般模式计算，债券的资本成本=[面值票面利率（1-所得税率）]/[发行价格（1-发行费用率）]
=[500010%(1-40%)]/[5000(1-3%)]=5.82%;
发行价格为6000万元，债券的资本成本=[500010%(1-40%)]/[6000(1-3%)]=4.85%
发行价格为6000万元，债券的资本成本=[500010%(1-40%)]/[4000(1-3%)]=7.28%

7、以下所有的方式都可以在债款平价发行时降低其票面利率，除了 A.偿债基金 B.可赎回债券 C.债券评

可赎回条款是公司给自己设计的一个有利条款，意思就是可以自由决定时间，这样对购买者是不利的，本身购买债券就是为了比较固定的收益，你还可以自由决定提前赎回，自然就发行利率就得高点，要不然就没竞争力，可能发行失败！