折现方法与期权定价方法（经营期权）

1、为什么不能用现金流折现给期权定价

能存在相互关系.但这些关系不一定就是因果关系，，该模型使用影响变量概念，而不是使用自变量或者因变量概念。这 些影响因素既可能是内在的，也可能是外在的。内在影响因素 是不同层次参与者可以控制的变量;而外在影响因素是不能被 控制的变量。如经济环境和社会环境等。 学习过程图2扩展化3D模型 3D模型是对信息，成功模型的修正与发展，它充分考虑了 成功信息系统模型的各种影响因素，并且将其纳入不同层次的 信息系统，引入了系统过滤器概念，对于信息系统的建立 与发展是一个很大的推动作用。该模型提倡整体视角，除了关 注信息系统的硬件之外，还从更大范围内关注了信息系统的软 件因素.系统考虑了影响信息系统质量的组织内外影响因素， 这是对模型的很大改进。。该模型没有考虑到日益发展的 网络经济，没有考虑到企业之间的合作竞争，没有考虑到企业 外部信息系统的建立对于企业信息系统乃至整个企业的重要 之中，从而提高模型的时代性、完整性和有效性。 (三)3一S模型 3一S模型k&Poell(2000)提出的3一s模型包括经营背景、经营 过程和战略内容三个主要阶段，还提出了中小企业信息系统战 略各个步骤使用的分析工具与过程: 第一阶段是经营环境分析，包括三个主要的分析步骤，即 识别经营战略和目标、回顾经营环境以及评估经营环境，它提 供了对中小企业所赖以运作的经营环境的理解，所使用的分析 工具有PESTEL、SWOT、绩效测量、战略机会框架等。 第二阶段是经营过程分析，它聚焦于中小企业的经营活动 以及支持系统的分析。目的是评价信息流是否阻碍了经营活动 以及识别引入信息系统所而导致的变化，使用的分析工具有价 值链分析、软系统方法以及战略方格法等。 第三阶段是战略内容分析。它分析了既定组织环境下所有 者和实践者如何看待因引入信息系统战略而导致的变化，包括 信息缺口分析和组织过程回顾，使用的分析技术和工具包括系 统识别、平衡积分卡以及3D模型。 三、对我国中小企业信息系统战略规划的思考 (一)信息系统战略需要有助于企业提高网络化程度 19世纪80年代以来.随着以网络为特征的日本、韩国和 台湾经济的强劲发展，网络逐渐成为人们关注和研究的焦点， 这些成功激发人们研究跨越企业边界以及嵌套于企业间网络 的竞争优势的来源。有效的信息系统战略必须充分考虑网络的 影响.必须将企业视为开放的社会单位;企业应该力求发展成 为网络型组织。提高企业内部各个组织元素之间的协调性以及 维持企业与外部环境之间合作竞争的关系。企业不仅要构建内 部信息系统，而且要构建外部信息系统，提高企业对于环境的 驾驭能力。在网络环境下，企业应该构建完善的内部信息沟通 渠道，提高信息在组织不同层级以及不同部门之间的传播与共 享。价值链管理和资源整合是当前企业运作的趋势，中小企业 的信息系统战略应该有助于提高企业在整个价值链中的支配 地位和影响力，有助于为企业的资源整合提供有救的信息资源。 ，现代竞争是合作竞争。中小企业信息系统战略应该将企 业的外部环境特别是行业环境纳入到研究范围之内，提高企业 与其它组织之间的互动交流能力和环境敏感性。，中小企 业信息系统战略应该着眼于提高企业的网络化程度，提高企业 信息系统在价值链管理和资源整合中的作用。以促进企业与外 晃组织之间合作竞争关系的良性循环。

2、评估方法中什么是期权定价法

有。把公司的可能生产面做模拟，分别产生相应的现金流、可能性估计，然后用标准的期权定价方法进行评估。这是公司价值评估出了折扣现金流、行业倍数之外最复杂的估价方式。复杂在于可能性分布的数学描述。
必须要提醒你的是，这方面的数学还没有完善，而且一旦完善将无疑是诺贝尔经济学奖的不二得主。所以，考查一下自己是否在数学和哲学上足够的有能力去理解你自己提的问题。作为初学者，你教授的一两个设计精美的案例应该能够给到你充分的满足和形而上的理解，，很可能以完全无法欣赏这一论题背后深远的复杂性为代价。
MAESTRO IN THE MAKING

3、什么是期权定价的BS公式?

全称Black-Scholes期权定价模型
针对欧式期权。
看涨期权定价公式C=S·N(D1)-L·E-γT·N(D2)
看跌P=L·E-γT·[1-N(D2)]-S[1-N(D1)]
具体看http://baike.baidu./vie/1576752.htm

4、绝对估值的绝对估值的方法

绝对估值的方法一是现金流贴现定价模型；二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。
现金流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF，股利折现模型(DDM)和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。而DCF估值模型中，最广泛应用的就是FCFE股权自由现金流模型。
DDM是将公司未来发放的全部股利折现为现值来衡量当前股票价格贵贱的估值模型。其公式为股票价值=每股股利÷(折现率-股利增长率)。在实际使用中，由于中国上市公司分红的“觉悟”不高，对公司未来发放股利的预测难度很大;是对公式中的折现率的选择也较难确定，且这些变量的任何微小变动都会导致得数的大幅波动。不过，对于那些股利发放政策稳定的收益型行业公司或防守型行业公司，DDM可以成为主要的估值标准。
自由现金流是指公司税后经营现金流扣除当年追加的投资金额后所剩余的资金。公式为经营性现金流-所得税-资本开支-现金股利。如果一家公司自由现金流长期充沛，说明公司有足够的可以支配的财务资源，可以用于扩大再生产，或者以现金股利方式回报股东，所以专业投资者非常看重这一指标。
DCF是一套很严谨的估值方法，是一种绝对定价方法，想得出准确的DCF值，需要对公司未来发展情况有清晰的了解。得出DCF 值的过程就是判断公司未来发展的过程。所以DCF 估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说，判断成熟稳定的公司相对容易一些，处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大，准确判断较为困难。再加上DCF 值本身对参数的变动很敏感，使DCF 值的可变性很大。但在得出DCF 值的过程中，会反映研究员对企业未来发展的判断，并在此基础上假设。有了DCF 的估值过程和结果，以后如果假设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。

5、期货知识期权合约的结算价格是怎么计算的

上交所在每个交易日收盘后向市场公布期权合约的结算价格，作为计算期权合约每日日终维持保证金、下一交易日开仓保证金、涨跌停价格等数据的基准。
原则上，期权合约的结算价格为该合约当日收盘集合竞价的成交价格。，如果当日收盘集合竞价未形成成交价格，或者成交价格明显不合理，那么上交所就会考虑期权交易的多重影响因素，另行计算合约的结算价格。即根据同标的、同到期日、同类型其他行权价的期权合约隐含波动率，推算该合约隐含波动率，并以此计算该合约结算价。
，期权合约交易日如果为实值合约的话，由上交所根据合约标的当日收盘价格和该合约行权价格，计算该合约的结算价格；期权合约交易日如果为虚值或者平值合约的话，结算价格为0。
期权合约挂牌首日，以上交所公布的开盘参考价作为合约前结算价格。合约标的出现除权、除息的，合约前结算价格按照以下公式进行调整新合约前结算价格=原合约前结算价格×（原合约单位/新合约单位）。除权除息日，以调整后的合约前结算价作为涨跌幅限制与保证金收取的计算依据。

6、期权利润如何计算

（当前时点价格 - 初始价格） / 初始价格

7、看涨期权的定价公式

B-S模型是看涨期权的定价公式，即
C=S·N(D1)-L·exp(-rT)·N(D2)
C—期权初始合理价格
L—期权交割价格
S—所交易金融资产现价
T—期权有效期
r—连续复利计无风险利率H
N()—正态分布变量的累积概率分布函数