三七互娱股票

炒股软件 2023-09-20 17:34手机炒股软件www.xyhndec.cn
       中泰证券股份有限公司康雅雯,朱骎楠近期对三七互娱进行研究并发布了研究报告《新品推广开支增加影响短期业绩兑现,三季度预期高增》,本报告对三七互娱给出买入评级,当前股价为20.71元。
三七互娱(002555)
事件
1、三七互娱发布2023年中报,报告期内公司实现营业总收入77.61亿,同比下滑-4.1%,归母净利润12.26亿,同比下滑27.67%,扣非后归母净利润为11.15亿,同比下滑32.13%。2023Q2单季度实现营业总收入为39.96亿,同比下滑0.18%,环比增长6.1%,归母净利润为4.52亿,同比下滑51.72%,环比下滑41.7%,扣非后归母净利润为4.45亿,同比下滑49.51%,环比下滑33.6%。2023上半年经营性净现金流为23.2亿,同比增长28.6%。
2、分红向全体股东每10股派发现金红利4.5元(含税)
3、公司发布2023前三季度业务预告,预计前三季度归母净利润区间为22亿~23亿,比上年同期下降2.51%至增长1.92%,扣非后归母净利润区间为20亿~21亿,同比为-9.53%~-5.01%。三季度单季度实现归母净利润区间为9.5亿~10.5亿,同比增长69.17%~86.98%,扣非后归母净利润区间为8.5亿~9.5亿,同比增长49.83%~67.46%。
点评新游戏上线初期费用开支较高导致利润下滑
1)移动游戏业务三七互娱2023上半年移动游戏业务收入为74.77亿,同比下滑3.39%。公司全球发行的移动游戏最高月流水超过20亿,全球新增注册用户合计超过1.98亿,全球最高月活跃用户超过4900万。全球在运营月均流水破亿产品多达7款,长周期品类产品收入占比超过50%。新推出了《凡人修仙传人界篇》、《霸业》、《的原始人》等新作品。长线运营方面,旗下《Puzzles&Survival》、《叫我大掌柜》、《斗罗大陆魂师对决》、《绝世仙王》、《云上城之歌》、《小小蚁国》、《空之要塞启航》等多款在运营产品仍为公司贡献稳定业绩。
2)小程序游戏突破公司持续开拓小游戏渠道,探索更多能够破圈和符合用户喜好的玩法与题材,其中旗下产品《寻道大千》上线至今超过100万人次游玩。
3)海外收入维持稳定。2023上半年公司境外收入为30.27亿,同比略下滑0.17%,公司在全球市场以MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营为基石,《Puzzles&Survival》、《云上城之歌》、《叫我大掌柜》、《绝世仙王》、《Ant Legion》等多款出海标杆产品表现稳健,其中《Puzzles&Survival》自2020年上线至今累计流水约80亿元。
4、产品储备公司储备了《扶摇一梦》、《龙与爱丽丝》、《空之勇者》等多款精品化产品,预计将在未来季度间陆续发行。
5、新品推广,销售费用率提升2023上半年销售费用开支为42.8亿,同比略微下降1.4%,销售费用率为55.15%,较去年同期增加1.51个百分点;管理费用开支为2.57亿,同比增长23%,管理费用率为3.31%,较去年同期增加0.73个百分点;研发费用为3.88亿,同比下降21.9%,研发费用率为5%,较去年同期下降1.14个百分点。
盈利预测与估值考虑到公司新品上线初期的费用开支影响,下调全年公司营收与利润预期,预计公司2023~2024年收入,分别为172.76亿(原值182.7亿)、190.38亿(原值198.7亿),同比增长5.3%与10.2%,归母净利润分别为30.98亿(原值32.9亿)、36.3亿(原值38.4亿),同比增长为4.9%与17.1%。当前市值对应2023及2024年PE为15x、13x,维持“买入”评级。
风险提示1)游戏监管政策趋严;2)买量成本持续高企;3)研报使用的信息数据更新不及时的风险。
       证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方财富证券陈子怡研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.05%,其预测2023年度归属净利润为盈利33.48亿,根据现价换算的预测PE为13.72。
 
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