境外上市“劲风吹”：监管鼓励 券商加码

随着A股IPO节奏的调整，IPO生态正在经历深刻变革，境外上市的热潮愈发强劲。监管机构的鼓励与券商的大力布局，共同推动了内地企业境外上市进程。

近期，内地和香港监管机构与全球性大型投资银行紧密合作，旨在加快内地企业境外上市步伐。这一重要战略举措不仅有助于企业海外融资，更是推动中国经济发展的有力抓手。在这一背景下，众多国内券商投行将帮助内地企业境外上市作为核心工作之一。

以中信证券为例，其香港子公司在过去几年中保荐的企业数量稳步上升。尽管2022年和2023年每年仅保荐了4家企业上市，但截至12月16日，今年内由其保荐登陆港股的企业已经达到15家。这一数据充分显示了券商在推动境外上市方面的积极态度与实际行动。

与此A股IPO新上市企业的数量却呈现出锐减的趋势。悬殊的差距使得许多企业开始寻找境外上市之路。尤其是港股市场，伴随着A股新上市公司数量的减少，内地企业赴港上市的数量正在显著增加。

Wind数据显示，尽管2022年和2023年全年成功实现港股敲钟的内地企业数量有限，但今年以来截至12月16日，成功赴港上市的内地企业数量已经显著上升。从聆讯数量来看，内地企业赴港上市的热情更是异常高涨。

某券商资深保代表示，随着企业对A股IPO高速时代的告别，以及IPO节奏调控成为新常态，越来越多的企业和券商意识到境外上市的重要性。在短期内，A股有限的IPO资源将更加倾向于符合新质生产力的企业。对于不具备新质生产力的企业而言，境外上市或许是一个更为理想的选择。

在此背景下，监管也在积极鼓励企业加快境外上市步伐。例如，在近期召开的香港交易所互联互通十周年高峰论坛上，证监会副主席李明明确表示将继续优化完善互联互通机制，进一步健全境外上市监管协调机制。

与此投行也在加大布局力度。许多券商明显增大了在港股业务上的投入，想方设法辅导客户实现境外上市。企业选择何处上市，与保荐机构的推荐紧密相关。由于包括中信证券、中金公司、中信建投等头部券商均设有香港子公司，港交所成为当前内资券商辅导企业境外IPO的首选之地。

随着监管鼓励、券商加码以及企业需求的共同推动下，内地企业境外上市的热潮正持续升温。这不仅为企业提供了更多的融资机会和国际化视野，也为中国的经济发展注入了新的活力。关于内资券商参与港股IPO业务的现状，值得关注。按照现行规定，内资券商不能直接担任港股IPO业务的保荐机构，其保荐代表人也不具备港股IPO保代资格。它们主要通过香港子公司进行辅导。这促使内资券商投行及其保荐代表人一方面鼓励企业选择海外IPO，另一方面也在积极寻求与香港子公司的更多合作机会。

对于希望赴港上市的内资企业来说，香港当地的投行与保代拥有保荐资质，但对企业熟悉度相对有限。一位券商保代表示，要想挖掘优质内资企业，需要内地投行与保荐代表在合规的前提下，与海外同行尤其是香港子公司的保荐代表加强深度合作。这样的深度联动将有助于投行更好地发现企业价值，推动更多优质企业成功IPO。

在众多券商中，中信证券作为业内的佼佼者，正大力投入港股IPO业务。其旗下的中信里昂证券有限公司和中信证券国际有限公司在港业务表现突出。仅在2023年，这两家子公司就共同保荐了4家内地企业实现港股IPO。而到了2024年截至12月16日，中信里昂已帮助4家内地企业成功登陆港交所，由中信国际保荐的内地企业更是多达11家。

同样值得关注的是中金公司，其历来以海外业务为优势，在今年的港股IPO保荐业务中表现抢眼，保荐的企业数量高达17家，市场占有率达到16.04%，位列行业首位。