投资蓝图全景展：黄金策略行业趋势报告_2025概览及洞察观察

格力电器：家电补贴政策助力发展，激发市场活力

近日，国家发展改革委和财政部发布了2025年大规模设备更新和消费品以旧换新政策，明确支持家电产品以旧换新。这一政策为家电市场带来新的发展机遇，尤其对于格力电器这样的龙头企业来说，无疑是一场利好。

政策明确，消费者购买特定能效标准的12类家电产品，将享受高达20%的补贴。其中，空调补贴力度尤为显著，每位消费者最多可补贴3件空调，每件补贴不超过2000元。这一调整对于格力电器来说，意味着更大的市场份额和更多的消费机会。

格力电器作为空调行业的领军企业，其空调业务的营收占比高达74%，远超其他白电龙头企业。此次政策的出台，将使格力电器在市场中受益更大。从房地产市场的角度看，随着房地产限制政策的放宽和贷款利率的回落，新房和二手房成交量出现回升，这也为空调市场带来了增长空间。

除了政策利好，格力电器还以其高比例分红和较高股息率吸引了投资者的关注。公司历史上多次实施中期分红，使得投资者在享受股价上涨的还能获得稳定的现金回报。

展望未来，我们预期格力电器将受益于国家家电补贴政策，实现营收和利润的增长。公司的高比例分红和较低估值，使其成为配置的首选。我们建议投资者关注格力电器的发展潜力，并给予“买进”的投资建议。

投资总存在风险。房地产行业的波动、家电补贴政策效果的不确定性、同业间的竞争以及原材料价格的变化，都可能对格力电器的发展造成影响。

雪祺电气：股权激励计划出台，绑定核心人员利益

雪祺电气近日发布了2025年限制性股票激励计划草案，这是公司上市以来的首次股权激励。

此次激励计划涵盖了公司除实控人外的所有高管、中层管理和核心技术人员的利益绑定。公司拟向激励对象授予的限制性股票数量占公司总股本的约3%，授予价格为每股7.37元。这一计划充分表达了公司激发企业活力的决心，有利于调动核心人员的积极性。

此次股权激励的考核目标为2025年和2026年的营收和净利润。公司更加注重目标达成的确定性，以确保对核心人员形成有效的激励。

我们认为，雪祺电气的股权激励计划有助于激发企业活力，提升公司的竞争力。公司所处的行业和市场地位也为其未来的发展提供了广阔的空间。

雪祺电气的股权激励计划是其发展的重要举措，有望激发公司的潜力，为投资者带来更多的投资机会。对于投资者来说，关注雪祺电气的未来发展，把握投资机会，是明智的选择。

凯文教育：龙头企业展翅高飞，教育领域的领航者

凯文教育作为国内素质教育领域的代表性企业，以国际化教育、素质教育及职业教育为核心，致力于为社会和学生提供多元化的优质教育服务。自2017年成功在A股上市后，凯文教育不断展现了其强大的实力与不凡的业绩。

公司确立了“素质教育+国际化教育+职业教育”的三核驱动经营模式，涵盖基础教育服务、职业教育与培训、艺术教育等多个领域。通过线下学校、线上平台与资源整合，全面满足多样化市场需求。股东海国投的雄厚实力与资源整合能力，为凯文教育的长期发展提供了强有力的支持。

职业教育已成为公司新的增长点之一。凯文教育积极响应国家职业教育改革政策，通过布局技能型职业教育课程和认证服务，深度服务于企业和个人用户需求。公司通过与行业领先企业合作，提供高就业导向的职业培训项目，涵盖信息技术、金融服务等多个高需求领域。在股东的支持下，公司托管西山滑雪场，促进冰雪运动的发展。

预计凯文教育未来业绩将持续增长，看好其发展前景，给予“买入”评级。也需要注意宏观经济增长放缓、业务需求受影响等风险。

天赐材料：业绩略超预期，美国建厂稳步推进

天赐材料在2024年的业绩预告中表现出色，Q4业绩略超预期。公司以电解液生产为主业，并在美国积极推进建厂计划。

公司在2024年电解液出货约50万吨，同比增长约25%。公司还计划扩大其在六氟行业的影响力，并预计在不久的将来实现盈利反转。天赐材料还涉足正极板块和日化业务，持续减亏并稳定贡献利润。

也需要注意业务需求受影响、线下业务恢复速度不及预期等风险。总体来看，天赐材料展现出强大的发展潜力和良好的市场前景。

大容积冰箱企业：专注创新，海外拓展显实力

这家专注于大容积冰箱赛道的企业，作为行业龙头，持续推进产品升级并拓展海外市场。预计公司在未来的几年里将保持良好的增长势头。

公司不断适应市场需求，进行产品创新和技术升级。积极拓展海外市场，为公司业绩持续增长注入强劲动力。预计2024-2026年，公司的EPS将呈现稳定增长态势。也需要注意外销增长不及预期、客户拓展受阻等风险。总体而言，这家企业在冰箱领域展现出强大的竞争力和广阔的发展前景。公司与Honeywell股权合作进展公告

近日，公司与Honeywell达成了股权合作的重大进展。Honeywell以0.17亿美元的资金认购我公司49%的股权，共同开展年产20万吨电解液项目。我公司也将认购Honeywell子公司AEM的相应股权，共同推进年产10万吨液体六氟项目，预计总投资额将达到4亿美元。这一合作无疑将为公司带来全新的发展机遇，双方将按持股比例共同投资，共同推进项目的进展。

与此公司与DuksanElectera签署了电解液代加工协议。DuksanElectera在田纳西州拥有10万吨电解液产能，双方约定在未来几年内，代加工电解液的数量不低于1万吨。

关于温氏股份的年度业绩预告

温氏股份发布2024年度业绩预告，预计本年度营业收入将超过1000亿元，归母净利润在90亿元至95亿元之间，实现了扭亏为盈。在年度目标方面，公司成功销售肉猪3018.28万头，同比增长15%，完成了全年目标。公司成本持续优化，初步规划2025年综合成本目标低于13元/公斤。公司的肉鸡业务也在稳步扩量，盈利保持平稳。基于以上表现，我们对温氏股份的未来持乐观态度。

长川科技跟踪报告之九

长川科技作为国内领先的测试机设备供应商，一直在努力提升我国集成电路专用测试技术水平。公司新产品取得突破进展，重点开拓了探针台、数字测试机等产品，拓宽了产品线，并积极开拓中高端市场。公司的产品质量可靠、性能稳定，获得了众多一流集成电路厂商的使用和认可。凭借这些优势，公司在激烈的市场竞争中脱颖而出，逐渐实现进口替代，提高产品市场份额。

以上三家公司在各自的领域都有着显著的进展和成绩，展现出强大的竞争力和广阔的发展前景。对于投资者来说，这些都是值得关注和考虑的投资标的。在优质客户群体中，我们的产品表现卓越，赢得了良好的口碑和市场影响力。我们借助客户的渠道优势，不断提升自主研发产品的产业化适应性，从而为公司集成电路专用设备市场份额的提升奠定了坚实基础。我们的产品在市场上呈现出强劲的增长势头。

就盈利预测、估值与评级而言，虽然当前封测行业面临一定的市场压力，但我们依然看好公司未来的发展前景。经过重新评估，我们调整了公司2024-2025年的归母净利润预测，分别为5.07亿元和7.33亿元。我们新增了2026年的归母净利润预测为9.92亿元。考虑到公司目前所处的业绩低谷期，我们给出的PE值分别为48x、33x和25x。虽然公司目前面临一些挑战，但我们认为公司正不断开拓中高端市场，且其数字测试机相关的高端新品订单量高速增长，预计将重返增长趋势。我们维持对公司的“买入”评级。

我们也提醒投资者注意一些潜在的风险，包括技术与产品研发风险以及贸易环境带来的影响。

通行宝与天津高速成立的合资公司有望进一步推动智慧交通业务的拓展。公司控股子公司南京感动科技有限公司与天津高速公路集团有限公司共同出资成立合资公司，双方将共同拓展智慧交通、智慧城市及数字经济等业务。这一合作将有助于公司抓住交通基础设施数字化转型的行业机遇，发挥其在智慧交通技术方面的优势。随着中央对新型城市基础设施建设的重视，智慧交通的发展前景广阔。我们认为城市车路云建设是智慧城市基础设施建设的重要组成部分，其建设节奏有望加快。

对于云天化而言，公司在业绩方面符合预期，作为磷矿龙头企业，其经营韧性显著。近期公司发布2 0 2 4年业绩预告，全年预计实现归母净利润53亿元，同比增长17.2%。这表明公司在面对市场波动时表现出了强大的经营能力。这两家公司都展现出了一定的发展潜力和良好的市场前景。观点鲜明，展望宇通客车未来成长之路

结论与建议：宇通客车（600066）展现强劲增长态势，持续领跑客车市场。展望未来，公司有望继续受益于行业政策与市场需求的双重驱动，实现产销的进一步增长。维持“买进”评级。

一、产销两旺，全年表现超预期

宇通客车在2024年持续展现强劲的市场表现。全年销量同比增长28.48%，产量增长26.36%，展现出极高的景气度。特别是在四季度，随着以旧换新政策的加码以及海内外客车交付进入高峰期，内外需求共振驱动宇通客车产销量同环比均出现大增。这显示出公司的市场地位和品牌影响力正不断提升。

二、大中轻客集体发力，产品矩阵丰富多样

公司大中轻客产品集体发力，形成了丰富的产品矩阵。大中客销量占比高达83%，显示出公司在大中型客车领域的领先地位。公司还注重轻型客车的研发和生产，以满足市场的多样化需求。这种多元化的产品策略使得公司在市场上更具竞争力。

三、政策助力，交付能力提升

新能源城市公交车及电池更新补贴政策的出台，为宇通客车的发展注入了新的动力。该政策明确了补贴金额和截止时间，有助于公司提升交付能力，进一步拓展新能源客车市场。公司对车龄8年以上的城市公交车进行更新和动力电池更换的补贴，将有助于公司扩大市场份额并提升品牌影响力。

四、展望未来，全球拓展在即

宇通客车作为国内客车市场的领军企业，正积极寻求海外市场拓展。随着全球新能源客车市场的不断增长，公司有望借助政策支持和市场需求，实现全球业务的进一步拓展。公司还将继续加大研发投入，优化产品结构，提升核心竞争力。

五、风险提示

虽然宇通客车表现出强劲的增长态势，但投资者仍需关注以下风险：

1. 市场需求波动：市场需求的变化可能对公司的业绩产生影响。

2. 行业竞争压力：随着更多企业进入客车市场，行业竞争可能加剧。

3. 原材料成本波动：原材料价格的波动可能导致公司成本上升，影响利润。

宇通客车展现出强劲的增长态势和良好的市场前景。作为投资者，应关注公司的未来发展动态和行业趋势，以便做出明智的投资决策。重要通知：补贴资金申请倒计时启动

随着年终的脚步日益临近，补贴资金申请的时间窗口逐渐关闭。截止日期定于2025年1月20日，这一时间节点的临近意味着新能源客车的实际更换节奏将加快，确保订单在年底前顺利交付。尤其值得关注的是，在刚过去的十二月，新能源客车交付量创下新高。不仅在国内市场收获颇丰，海外市场同样表现强劲。宇通客车在这个月内，连续向重庆和拉美地区成功交付多批车辆，证明了其在新能源客车领域的强大竞争力及市场拓展能力。

对于这一表现，我们进行了深入的财务预测与评估。考虑到公司2024年全年销量超出预期，我们调整了营业收入预测，预计该公司在未来几年内将保持良好的增长态势。针对贵州茅台的经营情况，我们也看到了其在全年顺利收官背后所展现出的经营韧性。两家公司都在各自的领域内展现了强大的市场竞争力与增长潜力。为此，我们针对这两家公司给出了相应的投资建议与风险提示。

贵州茅台：全年业绩亮眼，彰显经营韧性

随着年度收官，贵州茅台发布了其2024年度的生产经营情况。经过初步核算，该公司全年生产茅台酒及系列酒的数量均有所增加，营业收入和净利润也实现了双位数的增长。特别是茅台酒，在全年及四季度都实现了稳定的增长，这充分体现了龙头企业的经营韧性。公司还公告了基酒的生产情况，并强调了未来解决供需适配问题的重要性。面对市场变化，茅台积极转型求变，并有望在未来持续稳健增长。对此，我们调整了对其的盈利预测，并给出了相应的投资建议与风险提示。这一系列的举措与成果都充分展示了贵州茅台在白酒市场的强大影响力与增长潜力。对于投资者而言，这无疑是一个值得关注与投资的优质标的。

这两家公司在各自的领域内都有着出色的表现与增长潜力。面对这样的投资机会，投资者在做出决策时也需要充分考虑相关的风险因素。无论是宏观经济波动还是食品安全问题，都可能对公司的业绩产生影响。在投资过程中应保持谨慎态度。但无论如何，这两家公司的出色表现都值得我们持续关注与投资研究。