新三板市场活力重现 融资与定价功能有望提升

经过近四年的沉寂，新三板市场终于在2019年第四季度迎来了曙光。

展望未来，随着全国股转公司制定的首批业务规则的发布实施，困扰新三板多年的流动性问题有望得到解决。市场估值水平将得到提升，各类投资机构纷纷涌入，退出机制更加健全，优质企业的融资之路将更加顺畅。

新三板的融资与定价功能预计会有显著提升。过去几年，由于市场结构不完善、投资者门槛过高、政策预期不明朗等问题，新三板陷入了流动性困境。但如今，随着市场的逐步开放和政策改革，新三板市场的整体估值有望回升，市场总体融资额也将逐年增加。

投资者队伍不断扩大，流动性得到改善。全国股转公司发布的新交易规则对交易制度进行了全面优化，使得新三板的交易制度与A股市场越来越接近。投资者准入门槛的大幅下调，使得更多投资者能够参与到新三板市场中来。精选层的投资者准入资产标准降低至100万元，预计这将吸引大量的个人投资者参与，大大改善市场的活跃度。

随着改革的深入，新三板的市场结构将逐渐形成“精选层、创新层和基础层”的格局，并配套差异化制度安排。精选层作为新三板的创新尝试，将起到示范引领作用，带动创新层和基础层企业的成长升级，提升新三板挂牌公司的总体质量。

个股方面，具有精选层潜力的优质公司受到投资者的热烈追捧。例如，成大生物、君实生物、贝特瑞等公司的股价涨幅均超过80%，显示出市场对优质公司的认可。科创板的开设和创业板改革的启动，也为新三板公司提供了转板上市的机会，吸引了更多的市场关注。

2020年新三板市场环境将持续改善，市场融资数量增长，企业估值提升。随着各类投资者的涌入，市场的活跃度将大幅提升。新一轮的改革将引进更多的机构资金入市，为新三板市场注入新的活力。