棕榈股份(002431)生态城镇龙头 PPP加速业绩反转

公司近期的业绩预告显示，在2017年第一季度，预计亏损金额在0万元至6000万元之间。尽管相较于去年同期亏损的7806万元有所减亏，但依旧面临一定的业绩压力。好消息是，公司通过自有资金出资220万元，与多家合作伙伴共同设立了珠三角经济带产业基金管理公司，持股比例为22%。

市政PPP业务的加速推进成为公司业绩反转的重要驱动力。自地方人事变动基本结束后，公司新中标的PPP项目呈现出明显的加速趋势。目前，公司已公告中标PPP项目金额达到165.8亿元，同时拥有大量在手订单，这些订单是公司去年收入的数倍。公司已签订的多个合作框架协议也预示着未来的业务增长空间。在政策持续加码和PPP模式的推动下，公司框架协议落地和订单转化为收入的进度预计将大幅度加快，今年业绩反转的可能性极高。

值得一提的是，公司早在几年前就开始布局全产业链，如今已形成了独特的“生态城镇+”业务布局。从前期规划、内容设计、工程施工到后期运营，公司都已经有了深入的发展和丰富的实践经验。公司已签约建设了多个标杆性特色小镇项目，如浔龙河、时光贵州等，树立了强大的生态小镇品牌，品牌效应日益显现。

公司与保定市签订的战略合作协议也为其未来发展打开了广阔的空间。雄安新区的建设要求体现了对城市发展的新要求，生态治理和特色小镇模式将在这里广泛应用。公司作为业内龙头，将参与这一地区的生态治理和产业运营，未来发展空间巨大。

综合以上因素，我们对公司的未来发展前景充满信心。未来几年，生态小镇市场将维持高景气度，而公司业务能力出众，拥有强大的生态城镇品牌，因此给予一定的估值溢价是合理的。基于以上原因及可比公司估值，我们给予公司在未来的PE为35-40倍，维持“买入”评级。

投资总是伴随着风险。特色小镇政策的推动、公司框架协议的落地等可能会出现不及预期的情况，因此投资者在做出投资决策时应当充分考虑到这些风险因素。公司在多方面的努力下展现出强大的发展潜力，值得投资者关注。