新华社：分级基金门槛提高 市场活跃度将下降

近期，沪深交易所发布的《分级基金业务管理指引（征求意见稿）》引起了广泛关注。该意见稿对分级基金市场进行了更加严格的规范，标志着分级基金正式被定位为复杂金融产品，区别于普通公募基金产品。此次新规的一大亮点是提高投资者门槛，规定参与分级基金交易的投资者的证券类资产需达到一定的标准。

业内人士普遍认为，《指引》的实施将对分级基金市场产生广泛影响。其中，投资者门槛的提高是重中之重。数据显示，约95.71%的有效开放式基金账户持有者的基金资产净值在10万元以下，而新规定要求投资者最近20个交易日的日均证券类资产合计不低于30万元。这一举措将部分不合格投资者清离市场，预计将导致分级基金交易量、流动性及规模有所萎缩。

分级基金早在2007年就已诞生，经历了市场的宽幅震荡后才逐渐显露其市场影响和产品特性。在流动性萎缩的背景下，分级基金的特殊产品特性将引发一系列衍生效应。例如，在行情疲软时，由于需求减少和折价套利，分级基金的规模将面临萎缩。投资门槛的提高也将对市场的流动性产生一定影响。虽然分级基金的门槛提升幅度相较于融资融券和股指期货较小，但其影响仍然不容忽视。

虽然目前已有的存量分级产品较多的基金公司可能会受到冲击，但市场人士认为，在暂停审批的背景下，现有分级产品的稀缺性将显著增强。只要市场出现符合结构性行情的机会，相关分级基金仍有可能迎来较大的发展机会。大部分基金公司可能会承担成本来保留这些特殊的分级基金产品。

专家认为，《指引》出台后，部分分级基金可能会面临运作困难。那些产品机制完备、投资领域受关注、交易活跃、投资效率高的分级基金产品将成为市场的主要交易品种。未来的分级基金市场将更加成熟和稳定，为投资者提供更加安全和有保障的投资选择。这一改革举措将有助于推动分级基金的良性发展，保护投资者的合法权益。