重庆啤酒(600132)行业迎来四大利好 嘉士伯中国CEO执

啤酒行业风云再起，巨头迎来四大机遇

近日，嘉士伯和百威的16年年报相继披露，透露出的信息令人振奋。在华中市场，百威高端产品的占比已经达到了惊人的55%，同时其吨酒价格上升了2.5%，全年EBITDA同比增长更是高达6.6%。国内巨头虽然尚未公布详细年报，但从其半年度或三季度报告中可以看出，各家吨酒价格在16年都有所提升。

这不仅体现了行业的产品结构升级趋势，更预示着未来巨头们可能直接在部分地区提价。嘉士伯关闭工厂的行动产生了示范效应，华润、百威、珠江等也相继跟进。虽然短期内会造成资产减值损失，但从长远看，这将有助于降低固定资产摊销费用，提高盈利水平。

嘉士伯的“资源新征程”项目成果显著，16年交出了一份令人满意的答卷。通过全球范围内的关厂和结构梳理，嘉士伯成功实现了营收的有机增长，单价和营业利润也都有所提升。在中国市场，尽管由于关厂导致销量下滑，但高端组合和升酒单价却实现了增长。

重庆啤酒的大规模关厂已经告一段落，最近的转让公告是对前期关厂的后续处理，对公司的经营和净利润影响不大。嘉士伯CEO执掌重庆啤酒，将有助于资产注入后的统一管理。我们预期，嘉士伯在华的资产注入将带来更多的机遇和挑战。

随着行业的升级和变革，我们上调公司扣非后2016-2018年的EPS预测值，并考虑到公司产品结构升级趋势强劲等利好因素，给予公司2017年35倍PE，上调目标价至28.70元，维持“买入”评级。

这个过程中也存在一些不确定因素，如食品安全问题，1664推广的进展以及不利天气对啤酒消费的影响等。但总体来看，啤酒行业正迎来一个崭新的时代，关厂、提价、升级、变局四大利好齐聚，让我们共同期待这个行业的未来发展。

嘉士伯和百威的年报为我们揭示了啤酒行业的四大机遇：产品结构升级、价格提升、关厂效应以及巨头强强联合。在这个变革的时代，让我们一起见证啤酒行业的崛起之路。