众合科技(000925)中报预亏 关注轨交自研推广+环保PP

随着2017年中报预告的发布，公司预计将亏损0.12至0.14亿元。这一亏损额度与去年同期相比，呈现出7%至25%的同比增长。值得注意的是，这其中包括了苏州科环预计并表的损益达到0.22亿元。其亏损的主要原因，可以发现是合同毛利率的下降，以及应收账款资产减值和无形资产摊销的增加。

公司减持计划也在稳步推进中。成尚科技在5月2日和5月15日通过大宗交易方式减持公司股票，共计1019万股，成交均价达到每股19.77元。

作为轨交信号国产化领域的领军企业，公司在地铁、云轨、有轨电车等领域实现了重大突破。特别是在国内地铁应用领域，公司自研产品在重庆线信号合同中得以应用。深圳比亚迪云轨也采用了公司的无人驾驶信号系统，这标志着公司在该领域的自主研发能力得到了实际应用。在大铁方面，公司的自研产品也在亚吉铁路开通中发挥了重要作用。这些突破预示着公司自研信号系统将得到更多的商业化推广，提高市场占有率。

除此之外，公司通过并购进入了工业水处理治理领域，包括收购海拓环境（主要面向重金属、印染行业）和苏州科环（主要面向石化行业）。公司设立了首期20亿的专项基金，以开展PPP业务，投资静脉产业园的环保项目，如固废、危废、水处理等。

考虑到公司的增发情况，预计2017年至2019年每股收益（EPS）分别为0.26元、0.58元和0.84元。公司的自主研发信号系统正逐步得到市场认可，并有望获得推广。环保业务也通过PPP模式得到了发展。公司增发的获批也在3月份完成，投资者应关注减持进展和增发进程。

投资总是伴随着风险。轨交信号系统的订单落地、自研产品的推广、增发进程等可能低于预期。研发支出的摊销增加、应收账款减值等也是潜在的风险因素。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险。

公司正处在一个快速发展和扩张的阶段，不仅在轨交信号领域取得了重大突破，还通过并购和PPP模式进入了水处理领域。与此投资者也需要关注其面临的风险和挑战。