克明面业(002661)新品值得期待 外延预期增强

主要观点

一、业绩表现亮眼，盈利能力稳步攀升

公司前三季度的业绩报告显示，营业收入达到了惊人的14.33亿元，同比增长了16%。更令人瞩目的是归母净利润，达到了0.95亿元，同比增长更是高达24%。销售、管理和财务费用率都得到了优化，净利率也提升了0.5个百分点，达到了6.6%。尤其是第三季度，公司的营业收入和归母净利润均实现了双位数的增长。按照公司的股权激励方案，公司今年需要完成一定的收入和利润目标，从目前的表现来看，公司有望实现甚至超越这些目标。

二、产能迅速扩张，新品市场表现优异

公司的产能在过去几年一直是一个瓶颈，但今年开始，这个局面得到了显著的改善。公司去年定增加计划扩建的产能已经开始逐步释放，今年已经释放了超过一半的产能，这无疑大大提高了公司的生产效率。公司也在加速产品创新，推出的高附加值产品如乌冬面受到了市场的热烈反响。预计未来，这些新品将带动公司的综合毛利率进一步提升。

三、产业基金设立，未来外延增长可期

公司最近与控股股东克明食品和前海梧桐签订协议，共同设立了一个产业投资并购基金。这个基金将重点关注与克明面业相关的领域，旨在为公司提供优质的并购标的。作为行业的龙头，公司在行业内的市场份额还有很大的提升空间，而并购无疑是一个重要的增长途径。考虑到公司在南方市场的深厚基础，预计公司在进军北方市场时，会更多地考虑通过并购的方式。

投资建议与风险提示：

公司作为国内挂面行业的唯一上市公司，其未来的发展前景十分广阔。我们预测公司的每股收益在未来几年将稳步增长。考虑到公司的盈利表现、产能的扩张以及未来的并购预期，我们认为公司的目标股价完全有支撑。但投资总是伴随着风险，例如食品安全问题以及定增项目未能达到预期等，这些都是我们需要关注的风险点。我们给予这家公司“推荐”的评级。