中国银河--交通运输行业周报：把握“物流走出去”战略机遇 坚持

　　【研究报告内容摘要】

　　本周行业热点事件点评1.物流①【()、】（603128）拟收购佳成国际70%股份。②京东物流正式向港交所提交上市申请。③顺丰控股（002352）拟部分要约收购嘉里物流51.8%股权。我们认为一是快递、跨境电商具有较高成长性，是值得持续投资的赛道。二是新冠疫情催化下，中国物流企业正在迈入全球市场，未来具有较大发展潜力。

　　三是把握“物流走出去”战略性机遇，继续推荐跨境电商物流、全球供应链等主题投资。推荐华贸物流（603128.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、中国外运（601598）（601598.SH）。2.春运出行交通运输部2月19日全国发送旅客2279.2万人次，比2019年同期下降75.7%。

　　我们认为一是积极响应就地过年，12021年春运“传统出行高峰”现象暂时消失。二是随着国内疫情好转，叠加疫苗接种进度加快，33月中旬后防疫措施强度有望逐步降级，出行需求有望反弹。三是坚持12021年“出行内循环”投资逻辑，推荐以国内出行市场为主的航空、高铁标的复苏机会。推荐吉祥航空（603885）（603885.SH）、【()、】（601021.SH）、京沪高铁（601816）（601816.SH）。

　　本周行业动态数据跟踪1.航空货运市场春节后国际航空货运价格环比继续回升，上海至北美运价同比增173%。2.散运方面，经济复苏信号明显，铁矿石、煤炭需求重回高位，BDI指数报收1698点，周环比增+26.81%。油运方面，欧美经济形势好转，原油需求低位回暖，油运价格小幅回升。集运方面，SCFI指数报收2875.93点，集运运价高位平台期继续。3.快递市场1月快递行业件量增+124.66%，CR8继续回落至80.4。44..春运客运量2021年春运前22天共计发送旅客3.79亿人次，为疫情前同期水平的30%。

　　交通运输行业在资本市场的表现2021年初以来，上证综指、沪深300累计涨幅分别+6.42%、+10.89%，交通运输指数+2.90%；交通运输各个子板块来看，港口-1.97%、公交-7.51%、航空运输+5.48%、机场-15.03%、高速公路-2.53%、航运-4.62%、铁路运输+2.75%、物流+14.23%。

　　核心组合表现2021年推荐核心组合为华贸物流（603128.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、中国外运（601598.SH）。截至2021年2月19日，银河交通核心组合+22.96%，相对行业收益+20.06%。

　　风险提示空运海运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、快递价格战、新冠疫苗接种进度不及预期、交通运输需求下降、交通运输政策法规变化等产生的风险。