申港证券--计算机行业研究周报：海外APM行业增长动力分析 以Splu

　　【研究报告内容摘要】

　　市场回顾

　　上周（2021.2.22-2021.2.26）上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌-5.06%、-8.31%、-11.30%、-4.50%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第 13名。

　　自 2021年初至今，上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌 1.04%、0.25%、-1.76%、-6.43%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第 25名。

　　股价涨幅前五名分别为ST 索菱、立思辰、辉煌科技（002296）、绿盟科技（300369）、【()、】（603516），主要受益相关公司经营明显好转。

　　股价跌幅前五名分别为麦迪科技、深信服、【()、】、同花顺、广联达。

　　每周一谈海外 APM 行业增长动力分析――以 Splunk、Datadog 为例伴随着云原生与微服务的发展，IT 运维（ITOM）以及应用性能监控（APM）产业获得市场广泛关注。企业的需要 IT 运维团队对从基础设施到网络和用户端应用的全链条进行监控。应用性能监控（APM）则是 ITOM 中及其重要的分支，主要针对企业的全部应用运行情况进行全栈式的、全生命周期的、实时的监控与分析，辅助运维团队进行开发、调整与优化。

　　我们认为，云化是 APM 行业快速发展的关键动力。海外市场相对于国内市场起步更早，发展更成熟，已出现如 Splunk、Datadog 等多家领军企业。我们将针对这些标的进行对比分析，探索 SaaS 部署及收费模式对于 APM 企业业绩及增速的影响。

　　Splunk 的 SaaS 收入增长明显高于总收入增长，新冠疫情背景下的云化需求为公司业绩提供了良好支撑。2019年 11月，Splunk 正式停止了一次性缴费永久授权的业务，所有服务均以长期签续约或 SaaS 订阅形式出售。从季报数据中可以看出，近几个季度中云产品收入增速维持在 80%左右，相比之下，包括长期前续约以及维护服务费在内的总收入增长则远远不及云的增长水平。

　　Datadog 的 SaaS 竞争策略使其获得了极高增速。从客户数量来看，公司客户数 2015年突破了 1000，两年之后在 2017年末突破 5000，2019年后突破10000，由 5000到 10000仅用两年。从客户质量来看，年度 ARR 贡献超 10万美金的客户数由 2018Q3的 1107个，两年内接近翻三番。

　　我们认为， Splunk、Datadog 的转型路径可以证明，APM 行业的云化转型在海外是基本成功的。海外 APM 市场中，客户更加青睐 SaaS 的部署模式，一是因为前期投资较低，适合中小企业，二是因为算力弹性强，可根据具体需求灵活调整付费服务量，三是因为订阅解绑灵活，对于某一服务商的依赖性低。

　　云化转型为相关公司提供了收入二次增长的动力和更好的客户黏性。我们看好【()、】等国内 APM 厂商借力云化浪潮，实现收入和利润的快速增长。