德邦证券--家用电器行业：4月奥维集成灶数据点评：行业景气度延

　　【研究报告内容摘要】

　　行业整体增速仍处高位，线上均价提升明显 线下销额同比+64%，复合 19年+77%；线上销额同比+26%，复合 19年 +28%。具体拆分量价来看， 线下销量同比+52%，复合 19年+72%；线上销量同比 +10%，复合 19年+26%，去年同期疫情影响缓解，基数恢复相对正常水平，同比增 速恢复相对平稳，但线下同比增速仍处于较高水平，复合 19年增速也同样较高。线 下线上均价同比分别+9%、 +15%， 21年线下均价整体维持高位，超 9000元，线上 均价呈持续提升趋势。

　　分公司看火星人（300894）持续表现优异，增速领先行业 火星人增速持续领先行业，线下销量同比+169%， 复合 19年+172%，均价同比-3%； 线上销量同比+56%，复合 19年+21%，均价同比+17%。浙江美大（002677）线下销量同比 +51%，复合 19年+35%，均价同比-6%；线上销量同比+9%，复合 19年+33%，均 价同比+1%，均价提升相对有限。【()、】（300911）线上销量同比+163%，复合 19年+100%， 均价同比+18%，实现量价齐升。从市占率来看，火星人线下线上并驾齐驱，尤其线 上市占率维持大幅领先地位。 4月火星人线下线上市占率分别提升 7.3pct、 4.6pct 至 16.3%、 15.7%。

　　投资建议 在竣工正增长、地产回暖的长期逻辑下，厨电零售渠道充分受益。 建议关注渗透率持 续提升的集成灶细分领域，未来行业有望维持 30%左右增速， 持续推荐具备长期龙 头战略格局眼光、紧握强品牌营销和高端产品定位两大厨电行业龙头核心要素、规模 快速扩张的【()、】，建议关注具备较强产品力、少东家上任有望带来变革成效的集成 灶龙头亿田智能，推荐关注主品牌计划发力集成灶品类，零售恢复显着、工程渠道增 长稳定，把握台式品类扩张带来新增长点、在存量房更新需求发力的厨电龙头老板电 器， 具备较强产品优势和渠道优势的集成灶龙头浙江美大。

　　风险提示 原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，行业竞争加剧风险。