开源证券：双十一行业表现亮眼，看好家电成长股及白电反弹

　　本周（2021.11.08-2021.11.12，下同）重点推荐标的

　　1、成长型家电组合【()、】(行情688169,诊股)、极米科技(行情688696,诊股)、新宝股份(行情002705,诊股)、倍轻松(行情688793,诊股)、火星人(行情300894,诊股)、JS环球生活、科沃斯(行情603486,诊股)

　　白电组合海尔智家(行情600690,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)

　　双十一行业表现亮眼，套系化、结构优化趋势延续，清洁电器和投影表现亮眼

　　京东家电销售累计成交额（10.31 2000-11.11 2400）同比增长超50%。套系化、结构提升趋势明显卡萨帝冰洗整体成交额同比增长3倍。清洁电器、投影表现亮眼洗地机成交额同比增长超5倍；开场四小时4K投影机成交额+120%。

　　2、新兴品类景气度高，继续看好家电成长股反弹

　　清洁电器、便携按摩仪、家用投影仪、集成灶品类渗透率低，品类结构优化、功能形态迭代升级、需求被不断开发趋势延续，近期，原材料价格、海运、芯片短缺、疫情影响等负面因素皆有改善趋势，且前期估值调整较多，看好本轮家电成长股反弹机会，从三季报预期修正走向重回高成长带来的估值提升机会。

　　石头科技（1）内销方面，双十一GMV同增约150%，新品对国内市场的拉动作用显着。（2）外销方面，10月受2020年同期亚马逊会员日高基数影响，美亚渠道单月下滑，预计11月黑五拉动美亚显着改善；预计2022Q1针对海外市场推新品，且2022年二、三季度海外均为高基数，我们判断2022年外销重回高增长。

　　【()、】市场普遍认为公司持续受缺芯影响，我们认为，到截至2022年2月前的年货节期间，公司备货充足，收入端有望超市场预期，在控量保价、产品结构升级的背景下，预计公司盈利能力会继续提升，带来业绩超市场预期。

　　新宝股份国内摩飞品牌双11表现亮眼，品类外延收效显着。海外需求较稳定，产品结构优化提振盈利能力。考虑到2022年关税有望重新豁免、原材料涨价及运力紧张趋势缓解，我们预计公司外销收入逐步企稳、盈利能力将迎来拐点。

　　【()、】针对线下交通枢纽直营店易受疫情扰动问题，公司及时调整多开购物中心店，探索经销模式覆盖。11月1号头、眼、颈、头皮、艾灸5大系列全面推新，补齐产品线、拓宽价格带，预计将推动收入高增长和盈利能力提升。

　　3、白电板块数据改善，继续看好龙头复苏

　　地产政策放松的预期下，家电需求有望好转，原材料价格等负面因素在改善，且前期股价调整较多，我们看好白电龙头复苏机会。

　　海尔智家内销方面，高端品牌引领趋势持续，Q3内销卡萨帝收入增长37%；外销方面，Q3外销欧洲市场经营利润率扭亏为正。数字化方面Q3已实现直销员上平台，持续提效降费。我们预计公司2022年净利率改善逻辑有望持续兑现。

　　美的集团公司自有品牌业务推进良好，Q3OBM收入占外销收入40%；2021年组织架构逐渐过渡到多品类考核，预计将更有利于品类协同、套系化销售。伴随地产政策预期放松和原材料价格趋缓，公司预计将迎来收入增速和盈利能力双升。

　　风险提示行业竞争加剧；原材料供应短缺；海运运力风险加大等。