第二轮IPO将启带来的压力

　　近日，有关新股第二轮重启及发行前的消息和准备工作报道络绎不绝，让市场感受到了新股再至的压力。

　　第二轮新股重启要点需把握

　　综合近期新股第二轮重启的信息，主要有以下几方面的重点

　　一，加紧补报IPO材料

　　据悉，4月15日下午，证监会发行部二处(主管主板中小板财务)召开会议，宣布近期将召开初审会和发审会，内容包括一是近期将召开初审会和发审会，要求目前已预披露的主板、中小板首发企业(32家)在上会前两到三天内尽快补交年报和招股说明书，已过发审会的企业则不用；二是要求这些企业明确是否变更拟上市地和募集资金用途，并按照新股改革意见要求落实投资者保护相关措施；三是对拟上会企业要抽查工作底稿，但未透露具体比例和方式。，多家券商投行部接到证监会电话通知，要求在两天内完成更新、补报IPO材料。

　　二，转板之争

　　早在3月28日，证监会就以监管问答形式表示，首发企业可以根据自身意愿，在沪深市场之间自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩。另一方面，证监会发言人张晓军曾明确表示，目前上海主板和深圳中小板适用的法规和发行条件完全一样，但此前两所之间约定按企业发行股数多少划分上市地。证监会认为这种做法不尽合理，需要进行调整。

　　至于符合创业板上市条件的企业能否选择到上海主板上市，业内认为，由于上市规则不同，企业需要达到主板上市要求后，重新递交材料。企业可能会考虑申报成本及排队时间，估计创业板企业更改上市地的可能性较小。，预计本次沪深转板之争主要集中在申请中小板上市的企业。由于当前上交所有168家主板企业排除申请上市，远少于深市中小板与创业板合计的507家，再加上地处江浙地区的拟IPO公司更改到沪市主板概率较大，预计从中小板转到沪市主板的拟上市企业可能会有数十家乃至上百家之多。

　　三，加紧推进IPO配套规则

　　从最近公布的信息来看，因为新股的配套文件征求意见到4月14日才结束，而网下投资者备案需要十个工作日，判断IPO重启最快需等到5月份。对于新股发行改革相关配套文件制定(修改)进度，证监会发言人张晓军表示，为落实本次新股发行改革的有关要求，目前中国证监会已完成对《证券发行与承销管理办法》、老股转让办法等文件的制定、修订工作，并完善有关信息披露规则。，为落实“小国九条”，证监会正抓紧制定关于落实公开发行股票等规定。

　　四，当前新股处于预先披露和初审会环节

　　4月11日，证监会更新了发行监管部IPO审核流程，首发审核需要经过10个环节，包括材料受理和分发，见面会，问核，反馈会、落实反馈意见，预先披露，初审会，发审会、落实发审委意见，封卷，会后事项审核，核准发行。

　　根据《发行监管部公开发行股票审核工作流程》，发行监管部收到相关材料后会安排预先披露，之后将按受理顺序安排初审会。预计最快，初审会将于下周二召开。根据程序流程，发审会将在初审会之后。，证监会发行部会议确定了4月18日进行预披露的拟上市公司名单。预计本周末完成预披露之后的企业，按照程序首发审核将进入初审会环节。

　　新股重启将给市场带来压力

　　最新公布的一季度GDP增速7.4%，与市场预期相符，显示经济已逐步进入低增速阶段。从中观数据来看，行业利润恢复转好仍需时间，目前正处于政府适当降低经济增长而加快经济转型和产业调整阶段。今年一季度，PPI再现下降趋势，显示当前经济下行压力较大，企业产品价格缺乏上行动力。其中生产资料价格降幅持续加大，生活资料价格降幅相对收窄，说明中上游行业复苏差于下游消费行业。

　　综合而言，在经济下行可控情况下，判断政府暂不会采取过激拉动经济政策，而是集中加快促改革、调结构、惠民生等措施。

　　从市场层面看，预计A股反弹短期将有瓶颈，市场缺乏向上突破动力，暂以京津冀、新疆、油气改革、中西部投资等主题机会为主。而近日证监会紧急通知新股补材料，使得市场预期IPO初审会最快于下周重启，将给创业板和中小板带来一定压力，次新股下跌明显。由于反弹行情已持续约一个月，预计短期A股将有调整。

　　广证恒生策略研究员 张广文

　　执业证书编号A1310512070004）