券商聚焦大和指证券业基本面呈改善趋势 首选中金公司(03908)、中

　　大和发研报指，该行留意到改革的加速带来了多个新兴机遇，全面采用新IPO制度将成为证券行业带来最主要的盈利增长驱动力。

　　该行认为，近期A股市场ADT和新基金发行的复苏趋势，有利于券商的基本面复苏。而具有差异化优势的券商将抓住新兴机遇并维持高于行业的ROE，预计前三大券商（中金、中信和中信建投(601066)）领先行业的ROE将平均扩大1.3个百分点，其2024年预期ROE攀升至13.5-14.6%。该行认为，持续的IPO改革，尤其是全面采用新IPO制度（或将在2022年下半年推行）是该行业的关键催化剂。2022年前5个月，IPO承销额同比飙升77%，其中新IPO数量同比增长19%。预计2022年该行所覆盖企业的（IB）收入将同比增长30%。

　　综上，该行认为，随着差异化和整合的加剧，中国券商的基本面正在改善。该行的新首选股排名为【()、】（03908）、中信证券(600030)（06030）；也推荐中信建投（06066）。，该行将招商证券(600999)(06099)评级从“买入”下调至“跑赢大市”，原因是其IPO渠道表现疲软且对A股ADT敏感性高于同行。该行业目前的12个月远期市账率为0.7倍，接近5年低点。