券商聚焦浙商证券上调快手(01024)目标价至102港元 料其竞争压力

　　浙商证券发研报指，近期该行留意到字节跳动正在进行降本增效，国内业务从增长导向转向利润导向。该行认为，近期抖音的降本增效将显着改善国内短视频竞争格局，快手(01024)将最先受益，最显着的影响即获客和用户维系费用的改善。虽然疫情及宏观环境影响短期业务表现，但随着行业格局的改善、叠加快手自身“降本增效”的进行，预计销售费用率将有所降低进而收窄亏损率。

　　该行预计公司2022/2023/2024年收入分别为976/1189/1447亿元，预计经调整净利润分别为-80.8/30.2/209.5亿（原预测为-92.9/26.8/195.8亿元）。由于预期亏损改善，该行上调部分业务市销率估值，合计估值3746亿元（4355亿港元），目标价由89港元提升至102港元，给予“买入”评级。

　　该行续指，快手基本面表现稳健，二季度业绩或将见底。根据QuestMobile数据，今年前5月快手主站、极速版单用户使用时长分别为105min（同比升5%）、103min（同比升11%），时长均超过抖音（主站104min，同比升5%；极速版95min，同比跌3%）。广告业务方面，疫情和宏观环境影响广告主投放意愿，但预计电商内循环广告好于大盘，随着经济恢复和疫情好转，二季度或为广告业务低点。电商业务方面，“616”快手表现符合预期。据快手官方数据，“616”期间快手电商生鲜品类同比增长30.6%，用户粘性表现良好，超过1800万消费者连续3年在“616”期间下单。