券商聚焦国海证券维持快手－Ｗ(01024)买入评级 目标价107港元

　　国海证券发研报指，该行预计快手2022Q2实现营业收入207.68亿元(YoY+9%，QoQ-1%)，其中线上营销业务107.90亿元(YoY+8%，QoQ-5%)，直播业务79.38亿(YoY+10%，QoQ+1%)，电商及其他业务20.39亿元(YoY+3%，QoQ+9%)。预计毛利率环比略微提升至42.3%，销售费用率同比显着改善至44%，经调整归母净亏损27亿元，同比收窄47%,环比收窄26%。(均为人民币货币单位)

　　由于宏观经济承压和疫情影响，该行小幅下调2022年营业收入，考虑公司持续降本增效，小幅下调2022年经调整净亏损，预计公司FY2022-2024营收分别为932.25/1152.26/1371.10亿元，经调整净利润分别为-91.67/15.19/52.01亿元，对应SPS为21.72/26.84/31.94元，对应PS分别4/3/3X。

　　该行根据不同业务板块的盈利能力和竞争格局（给予相应溢价/折价），进行SOTP估值，2022年Target Price92元、107港币，维持“买入”评级。