浙商证券：维持森松国际增持评级 看好2022-24年间成长能力

　　浙商证券发布研究报告称，维持森松国际（02155）“增持”评级，预计2022-24年EPS为0.5/0.64/0.79元。从增长持续性看，2022-24年公司各领域有望受益于下游加速增长的资本开支，收入端复合增速有望达30%左右。从能力角度看，在多行业压力装备领域拥有客户基础、持续增长的在手订单从侧面验证在工艺设计/高端制造/数据运维/模块化工厂领域拥有竞争优势，看好森松在2022-24年的成长能力。

　　报告中称，从利润率看，公司2022H1净利润3亿元（同比增110.9%）；净利率为10.2%（同比+2.5pct）；其中销售费用率3.2%（同比+0.8pct），该行认为主要源于海外市场与新客户开拓投入增加。该行认为，制药/动力电池原材料/电子化学品等高毛利项目有望持续带动公司盈利能力提升。

　　而从营运效率看，森松2022H1存货周转率为1.67（同比+0.1）；2022H1固定资产周转率为2.35（同比+0.3）。公司2022H1存货周转天数/应收账款周转天数/应付账款周转天数为109/49/70天，该行认为其2022H1仍保持较快的交付节奏与营运效率，侧面印证较好的生产运营组织能力。