中信证券：维持吉利汽车买入评级 目标价25港元

　　中信证券发布研究报告称，维持吉利汽车（00175）“买入”评级，产品新能源化已全面开启，在雷神动力系统加持下混动产品有望，并在规模化效应下进一步提振利润，目标价25港元。该行看好基于串并联双电机DHT路线的雷神动力成为吉利的主力PHEV路线，有望成为在PHEV市场扭转战局的车型，建议持续关注其销量潜力。若雷神动力在帝豪L上取得成功，后续将有较大希望继续将该技术移植到其他既有的燃油车型上，成功实现插混化+电动化转型。

　　报告中称，公司2022H1实现营业收入581.8亿元，同比+29.2%，环比+2.8%；实现归母净利润15.5亿元，符合市场预期。其中占比提升至17%，单车收入环比增加约1.5-2万元，主因“中国星”系列、领克等产品助力公司品牌向上，产品结构有所改善。，在新能源化方面，2022H1PHEV车型销量2.4万辆，同比+192%；HEV车型销量9103辆，混动产品布局已全面化开启。在上半年末，帝豪L雷神动力版已于6月26日开始交付，7月雷神Hi·X智能混动车型销量破万，环比增长超42%，销量迅速爬升。

　　该行认为，雷神动力系统基于全新的DHT架构（P1+P3），在馈电工况下的经济性和BOM成本端都相较此前产品有较大的提升，能实现较低的馈电油耗，并且成本相对可控。看好串并联双电机（DHT）为基础的雷神动力成为吉利后续主力PHEV技术，后续有望快速助力吉利实现插混化。智能化方面，极氪汽车7月11日宣布免费为新老用户升级高通骁龙8155座舱芯片，也即将开启OS3.0的全量推送，对智能硬件、车载系统、辅助驾驶进行全面升级，公司智能化上的储备也即将逐步释放。