券商聚焦华泰证券下调中国宏桥(01378)目标价至11.3港元 指上半年

　　华泰证券发研报指，中国宏桥(01378)今年上半年实现归母净利润78.5亿元，同比减少3.6%，主要受原材料采购成本上涨以及少数股东权益增加影响。上半年公司电解铝产量为293.1万吨，同比增长4.6%。受益于产品价格以及销量的攀升，期内公司营业收入同比增长31%至687.4亿元；但受成本上涨影响，公司毛利润同比下滑5%至149.6亿元。

　　基于海外经济衰退预期对铝价的压制以及由于能源紧缺导致的原材料成本上移，该行下调全年基准铝价预测值至21,000元/吨，上调了原料价格，下调22/23/24年盈利预测38%/38%/34%至166.1/169.9/202.4亿元。目标价从13.4港元下调至11.3港元。维持“买入”评级。

　　该行续指，今年二季度铝价在国内复产节奏加快以及需求端疲弱的双重压力下快速下滑，LME铝价二季度跌幅近30%。但近期受国内四川等地限电以及海外能源紧缺影响，海内外电解铝厂停产消息频出。据悉，海外天然气价格近期再度攀升引发欧洲及北美地区电解铝厂陆续宣布削减或关停产能，涉及约50万吨产能，而自年初以来海外减产共计146.5万吨。在供应端扰动的影响下，铝价已出现。但反弹的幅度取决于需求端的恢复力度，而在国内地产低迷以及全球经济放缓的背景下或难以出现非常强劲的需求复苏，该行预计反弹幅度有限。