券商聚焦交银国际：耐克季绩疲弱 促销环境可能延续至年底

　　交银国际发研报指，耐克公布23财年（5月年结）1季度收入为127亿美元，同比增长4%，按固定汇率同比增长10%，但净利润下降22%至14.7亿美元。大中华区销售同比下降13%，而息税前利润同比下降23%。管理层表示1季度销售，折扣与库存清理情况均好于此前预期。

　　交银预计中国本土体育用品品牌李宁（2331HK/买入）和安踏（2020HK/买入）的表现仍将跑赢国际品牌，因为该行预计耐克凭借旧库存重新夺回市场份额将面临阻力，而促销的大环境也将在今年余下时间持续，尤其是在“双十一”期间。

　　由于耐克1季度的批发销售收入下降了双位数而库存仍居高不下，如滔博（6110HK/买入）和宝胜（3813HK/买入）的中国经销商的销售可能会持续疲软，而经营规模的缩小也会让经营利润率承压。

　　交银认为，耐克库存水平高企将损害申洲（2313HK/买入）等代工厂的新订单，但耐克管理层对23财年2季度末（即11月末）库存水平正常化充满信心，这为明年上半年订单反弹提供了一些希望。