券商聚焦国泰君安料首3季上市券商业绩整体仍将承压 归母净利润同

　　国泰君安发研报指，预计2022Q1-Q3上市券商业绩整体仍将承压，归母净利润同比下降38.77%。预计41家上市券商调整后营收同比下降28.83%，归母净利润同比下降37.03%；其中，Q3单季度调整后营收同比下降45.41%，归母净利润同比下降55.97%。

　　该行指，受市场下滑影响的投资业务及较高的同比基数是上市券商业绩下降的主因，客需型机构业务成业绩分水岭。预计投资业务同比下滑61.94%，对调整后营业收入下降的贡献度最大，为76.28%；投资业务下滑主要源自市场下滑带动的投资收益率下降，以及2021年同期业绩的较高基数；客需型机构业务仍是Q3券商业绩的分水岭，场外衍生品等客需型业务占比高的券商业绩稳定性更强。

　　该行建议增持机构业务产品化能力更强的头部券商中信证券(600030)、中金公司H(03908)和华泰证券(601688)。券商客户机构化趋势及机构资产管理规模增长将持续推动其对券商的综合金融服务需求。该行认为，机构业务将成为券商增长的下一核心看点，券商股的α将来自产品化能力。推荐客需型机构业务占比更高、机构业务产品化能力更强的券商。