广发证券：予万物云买入评级 合理价值68.53港元

　　广发证券发布研究报告称，予万物云（02602）“买入”评级，预计2022/23年归母净利为20/26.1亿元，核心归母净利预测为24.1/30.2亿元，合理价值68.53港元。公司去年基础物管收入占比70%，在行业中占比较高。从面积增长来看，去年内生增长合约面积1.4亿平米，内生增长能力行业第2，不过由于基数较大，内生增长对应在管面积的潜在增速为18%。

　　报告中称，公司蝶城战略本质是密度加深，在高密度社区应用科技，先降低成本，而后通过高密度提供社区增值服务，实现社区更新+业绩增长的双赢。从该行模型来看，此商业模式具备可行性，但存在一定的时间周期，是万物云作为行业龙头的一次创新性探索。