美元或迎第二波牛市 沉默的B股爆发投资价值？

　　“一季度疲软的经济数据并没有动摇市场对美国经济的信心，多数机构对本周五将公布的非农数据抱有乐观信心，如果非农数据继续走强，无疑为美元6月的升势打下了良好基础，当前多头依然占据优势。”easy-forex易信总部中国区首席交易官孙宇告诉《第一财经日报》记者。

　　业内资深人士表示，对于当前持有美元且希望增值的投资者而言，B股中短期值得一试，且A股和B股合并的预期升温，这也利好B股。

　　“当年(2000年前)买入B股，看重的就是B股远比A股便宜，而且美元资产的吸引力也不小。”一名资深B股投资者告诉记者。一直以来，买上证B股需要用美元，而买深圳B股就要用港元。由于香港采用联系汇率制，港元将随着美元坐上“直升机”。

　　美元牛市或再来一波

　　美元指数在今年3月一举破百，为12年来新高，随后便陷入回调盘整。，美元自五月中旬开始反弹，短短两周之内从93关口附近飙升至97关口上方，升逾400个点，当月累计上涨2.20%，逼近98.

　　回顾上周，美元指数强劲反弹回升，多头重新回到96上方。“周内数据有喜有忧，最大对手盘欧元的溃败令美元收复失地。在新的非农数据公布之前，美元预计将保持相对强势。中长期而言，美元不存在系统性风险。”孙宇告诉记者。

　　最新公布的数据也使加息预期重回视野，这也获将进一步推升美元。美国商务部上周五公布的修正数据显示，一季度美国GDP年化季环比萎缩0.7%，较初值增长0.2%大幅下修，略好于预期的萎缩0.9%。不过，彭博于本月初的调查中值显示，经济学家预计二、三季度美国经济将摆脱一季度的疲软，分别增长2.7%和3%。

　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli认为，美国长期潜在经济增速的放缓降低了美联储加息对GDP增长的潜在要求。Feroli表示，如果今年剩下的几个季度里，美国经济能以年化2-3%的速度增长，并且每月非农新增就业能保持17.5万人的话，美联储将在9月开始加息。

　　就历史经验而言，每一轮美元从底部反弹几乎都有约40%的涨幅，由去年7月开始的一轮美元牛市为美元带来了约20%的升势，下一波牛市能否完成或赶超剩余的20%也“挑逗”着各界的想象空间。

　　B股搭上美元“顺风车”

　　尽管B股跟美元指数无大联动，但在近期B股有望获得连续行情的预期下，以美元计价的资产便可获增值。

　　在上一轮美元牛市之时，本报就曾报道，美元理财产品年化收益较低，为1.2%-2.5%不等，且不少银行对于美元理财产品知之甚少，有的更是不提供换汇服务。相较之下，各类人民币货币基金仍有约5%的年化收益率。，如何抓住美元牛市的机遇也备受市场关注。

　　自2014年7月A股牛市启动以来，沪深两地B股也一样走出大牛市行情。尤其是4月10日以来，B股在利好消息的带动下，涨势更加迅猛，几度集体涨停。目前沪市B股用美元投资，深市B股用港元投资，近期内地投资者换汇投资B股的大有人在。

　　境内某基金公司高管向《第一财经日报》记者透露，就同样的公司而言，B股股价显然较A股是价值洼地，有洼地就迟早会被填平，加上市场对于“B股转H股或A股”的政策预期，建议B股中期持仓。持有美元且希望增值的投资者可以适度投资B股。

　　“可以从B股中挑选那些基本面不错的公司进行投资，你最好优先选择那些A股和B股差价比较大的公司股票。”有业内人士对投资方法提出这样的个人建议。

　　此前，申银万国的报告也表示，A股上升速度超预期反映到B股上面就是两方面的效应第一，B股由于体量较小，形成先发效应，先于A股创下年度、跨年度甚至历史新高，这在深圳B指上表现的尤为明显；第二，B股由于投资者相对较少、机构较少，更多时候反映的是跟随效应，由A股的涨跌来帮助完成中枢定价，因而中线趋势向上非常明确。

　　“B转A”仍待观察

　　具体说起B股，市场都认为这是特定背景下的产物。当时在中国内地资本市场建立初期，B股是给中国香港和外籍投资者留出来的特殊市场，随着中国内地公司可以去中国香港或者其它海外市场上市，这个市场逐渐停止了发展。

　　上述基金公司高管告诉记者，其在1998年亚洲金融危机期间任职于某英国投资机构，当时参与了B股投资，投资额为2亿美元。由于当时中国成功地渡过金融危机，并没有陷入其他东南亚国家的惨境，B股收益颇丰。

　　不过，他也坦言，2002年前后，国外机构纷纷退出B股，更多的参与者成了境内的散户或企业。主要有三方面原因B股流动性较弱；当时美元走弱、人民币走强；由于存在换汇限制，B股分红如何输出海外存在障碍，且需缴税收也没有明确的会计核算标准进行核销，造成诸多不便。

　　长城证券表示，近日国家外汇管理局重申今年将加快人民币资本项目可兑换等关键改革后，未来借鉴新加坡等经验，A、B股合并可以预期，也是水到渠成的事情。

　　对此，东方证券投资咨询何三勇对《第一财经日报》记者表示“尽管A、B股合并对B股是绝对利好，但此消息已经传多年，相关方面对此事态度不明，比起对于A、B合并的预期，可能近期由A股带起的B股牛市更值得关注，这对于希望持有美元资产的投资者也是好事。”