B股上攻遇阻

　　上周，沪深B股在前半周连续上攻，但“红三兵”形态在周四打住，上证B指虽收出小阳，攻势减弱，深证B指则收阴，周五小幅震荡整理。昨日开盘后，B股再现小幅弱势震荡，连续上涨的趋势是就此停顿，还是稍作调整后继续上攻，有待后市见分晓。但从近期放量上行的格局看，行情180度转变的可能性较小，后市跟随A股走势波动的可能性较大，震荡加剧或是为了洗盘和为下一步行情作准备。

　　国际市场上，美股上周五收盘前突然奋力拉升，道指、标普分别上扬0.05%、0.15%，周涨幅扩大至0.96%、0.69%；纳指则收高0.17%，全周也由微调转为小涨0.12%。不过，全球其他市场跌多涨少，不仅英、意、加等国股市相继冲高回落，法国股市还遭遇了周末大逆转，飘红的日、德股市亦留有较长的周上影。整体来看，G7市场的波动区间多半明显扩大，加之某些非市场因素将接踵而至，近期变数与波动或增大，可能对B股市场产生间接影响。

　　国内方面，资金面整体难现宽松。近期，央行重启逆回购操作，尽管连续5日净投放资金近4000亿元，但市场资金面仍然偏紧。上周三，银行间Shibor利率延续上一交易日全线上涨的态势，可见连续净投放资金，并未大幅缓解近期资金面的紧平衡态势。，短期资金需求在加大，部分机构高价融入短期资金。我们认为，金融去杠杆仍是当前政策重心，未来央行还将延续节后净回笼的状态，货币政策难现宽松。

　　春节之后的“红包行情”让沪B顺利突破345点，确立了中期趋势形态，稍作整理后的二次拉升，则将指数推升至350点附近，在两会预期和年报预期下，大盘是否能够继续强势上行，迎来更大的行情机会呢？对此，市场有所一定分歧。从目前盘面来看，虽然依然保持了一定的活跃度，但量能释放还不够充分，后市大盘若要顺利完成350点到355点之间的运行，必然要有放量过程，否则随时有冲高回落整理的可能。

　　从技术面看，随着指数连续反弹，目前点位已经处于阶段性高点，沪B面对350、355等高点，指数反弹的每一步既要面临前期套牢盘的解套压力，还要面对获利盘的兑现压力。上周五指数的调整虽在5日均线得到一定支撑，但量能的小幅萎缩仍反映出资金的分歧。而当资金在阶段性高点出现分歧时，行情将趋于复杂。深证B指上周四出现冲高乏力，随后震荡走弱，面临前期高点1160点套牢盘的抛压，盘中出现调整在预料之中。技术指标方面，MACD的短期顶背离也对反弹带来调整压力，KDJ指标高位开始钝化并出现死叉，种种迹象表明短期调整不可避免。

　　目前，沪深B股反弹已经进入深水区，指数越上涨，投资者越要小心。沪B指在正式突破355点关口前必然会出现较大幅度的调整，方能完成洗盘。这是因为此轮上涨以来，大盘一直没有进行像样的调整，若想成功突破355点，必须进行充分的换手，投资者对此要有充分的心理准备。总体而言，我们认为，在外围市场走暖、管理层收紧再融资等利多因素刺激下，沪深A股和B股指数纷纷震荡上行，市场预期的“春季攻势”正在上演。当前沪深B指反弹是对前期快速下跌的修正，而短线调整更多是为了消化前期连续上涨所积累的风险，并不改变中期走好的趋势。

　　从市场策略来看，目前仍然处于两会前的真空期，市场品种仍不时有表现机会，但时间窗口面临接近，在节奏把握上需要密切关注。对于稳健投资者而言，宜保持谨慎策略，逢高减持、战略观望；而短线投资者可视量能进行适量低吸高抛，并注重品种转换的节奏和A股走势。在未来一段时间，需要关注的是，在两会的政策红利下，存量博弈与B股增量资金的选股偏好，或将决定调整后的市场风格。