三季度货币政策执行报告点评：流动性淤积在银行间

　　从央行货币政策报告中，最值得关注的是流动性是否淤积的问题，或者通俗而言是否存在流动性陷阱的问题。

　　我们的看法十分明确，流动陷阱的压力其实在逐步上升，所以流动性可以继续乐观。

　　从国内因素出发，央行继续实施降准以及引导市场利率下行的诉求是明确的。通胀问题虽然需要观察，工业品通缩的潜在趋势之下，整体性通胀压力可控。

　　预计下一阶段，货币政策主要的困扰还是汇率问题。建议市除极关注全球经济再度同步之后的新变化。

　　基于货币总量和结构均较稳定的前提，我们认为利率操作可以继续乐观。未来需要关注贷款利率下行对于市场利率的影响。