中短期票据收益率达4.72% 债市布局窗口显现

　　自去年4季度以来，债券市场已连续调整了3个季度。不过，据ind数据显示，截至2017年7月末，中债中短期票据到期收益率（AA+）3年已攀升至4.72%，配置价值激增。万家基金、 等多家机构对此表示，在经历前期的调整之后，债券市场回暖迹象渐显。

　　记者观察发现，在经历了4、5月份的年内收益率高点之后，很多债券的收益率开始回落，债市开始有转暖趋势。Wind数据显示，截至2017年7月末，中债国开债、企业债和中短期票据到期收益率等多种债券品种都处于历史高位。

　　“除了资金面的趋稳，债市有所好转还基于三点理由。”招商证券进一步指出。一是从政策面看，金融去杠杆趋缓，主要表现在央行重提降低实体融资成本，下半年利率易下难上，且监管政策边际拐点也已出现；二是从流动性来看，人民币贬值预期逆转，转向升值，外源流动性改善，将有效缓解国内流动性困局，随着央行相继传递不紧不松基调之后，8月以来银行融出意愿增强，资金面明显缓解。预计未来一段时期，资金面将总体平稳；三是从经济来看，在稳增长、调结构的背景下，平稳的经济增速将为债市慢牛奠定扎实的基础。

　　而随着债市的小幅转暖，部分绩优的债券型基金也受到市场关注。Wind数据显示，今年前5个月涨幅超过2%的债券型基金仅有30只，而从6月以来，至8月4日，全市场共有440只债基涨幅超过2%，债券型基金整体收益水平回升显着。其中，万家基金旗下的债券类基金业绩表现令人瞩目，截至8月4日，万家双利债券基金最近一个月净值增长达2.02%，在1723只同类债券型基金里排名前列，而其业绩比较基准中债总全价指数同期下跌0.11%。

　　针对下半年的债市布局，万家基金透露，未来一段时间，央行在货币政策的执行过程中，资金面将维持中性大基调，但可能出现局部的时紧时松现象，即在市场有加杠杆冲动时偏紧，在市场利率上行较多时偏松。总体而言，债市呈回暖态势，买入机会正逐步显现，当前时点建议逢低买入。