前三季度混基“赛马”上投摩根银华领先 交银光大落后

　　中国经济网北京10月16日讯 （记者 康博） 2017年已经接近尾声，总体上看，除了创业板指数下跌外，今年前三季度A股多数指数都出现上涨。在此背景下，以混合型基金为主的权益类产品涨幅明显，与此，由于板块分化，也致使踩对行业的基金强者恒强，而持股表现不佳的基金落后明显。

　　从混合型基金前三季度的涨跌幅看，上海资管、上投摩根基金、银华基金成为最大的赢家，在混基上涨前二十名中，上述三家机构占据了15席之多。而如果抛开上海东方证券资管不看，上投摩根与银华无疑成为前三季公募基金公司中的佼佼者，即便是最小涨幅也超过了37%。但反观跌幅榜前列，映入眼帘最多的则是交银施罗德基金与光大保德信基金，跌幅均超过12%。

　　蓝筹股托起绩优基金 价值投资盛行

　　今年前三季度，沪深股指均走出稳步上涨态势，而经过了去年初的大幅下跌，价值投资也受到多数投资者的青睐。受此影响，以白酒、家电为主的消费行业全线大涨，金融保险、房地产、有色煤炭等周期行业也是涨幅明显，令重仓相关股票的基金受益匪浅。

　　从仓位灵活的混合型基金来看，今年前三季度，排在前二十名的混基涨幅全都超过了37%，东方红睿华沪港深混合以46.27%的涨幅排名首位。从其今年一、二季报披露的前十大重仓股看，消费行业上市公司占据了很大比重，比如 (600887)、 、吉利汽车、 (002311)、 (601318)等。

　　而排名第二位的上投摩根新兴动力混合H（960007），也拥有45.71%的优秀业绩，与排队第四的上投摩根新兴动力混合A（377240）遥相呼应。资料显示，该基金二季报披露的前十大重仓股为 (002466)、 (002456)、 (300136)、 (300115)、 (002236)、 (002008)、(600406)、 (002460)、、 (300340)，其中七只股票都与一季度一样。而在今年前三季度的走势上，这些个股均大幅上涨，天齐锂业、大族激光、大华股份、赣锋锂业等涨幅甚至超过60%。

　　据悉，该基金由上投摩根老将杜猛管理，杜猛一直坚守成长型投资风格，这从其主要投资新能源汽车和苹果产业链等相关个股就能看出。

　　不仅如此，上投摩根基金公司旗下还有上投摩根核心优选混合（370024）、上投摩根行业轮动混合H（960006）两只混基位列同类基金的涨幅前二十名内，这两只基金分别以40.98%、37.48%排名第九和第二十名，上投摩根也成为前三季度涨幅最亮眼的公募基金公司。

　　巧合的是，上投摩根核心优选混合与上投摩根行业轮动混合H也是同一位基金经理。资料显示，孙芳于2003年7月至2006年10月在华宝兴业基金管理有限公司任行业研究员；2006年12月加入上投摩根基金管理有限公司，先后任研究员及基金经理助理；2011年12月8日起任基金经理。

　　上投摩根核心优选混合的二季报显示，前十大重仓股为赣锋锂业、天齐锂业、(603799)、 (600703)、 (002475)、欧菲光、 (000651)、 (600056)、 (002635)、 (600388)。上投摩根行业轮动混合H的二季报前十大重仓股为赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、三安光电、立讯精密、欧菲光、中国医药、国电南瑞、龙净环保、格力电器。

　　可以看出，二者在持股上的差别并不大，而重仓锂电上游产业是其获得高收益的重要原因。从近三年内的行业排名看，上投摩根旗下的上述四只基金均表现优异，全都位居同类产品前列。

　　，银华基金公司也有两只产品上榜，分别是涨幅42.38%的银华盛世精选灵活配置混合发起式（003940）和39.44%的银华富裕主题（180012）。

　　前者成立于2016年12月22日，基金经理为李晓星，任职294天的回报为45.30%，后者成立于2006年11月16日，基金经理为周可彦，任职3年又171天的回报已达178.45%。

　　虽然两位基金经理的管理时间不同，但从今年前两个季度两只基金公布的前十大重仓股看，均大幅重仓白酒、家电等消费行业股票，(000858)、 (000568)、 (600519)、格力电器、 (000423)等均在其中。

　　，两只基金近年来的业绩表现均位于同类前列，四分位排名均为优秀。

　　交银与光大纷纷落后 外资背景遭唏嘘

　　虽然年内A股市场在总体上稳步上涨，但板块与行业之间的分化也是非常明显，这就导致在造就众多绩优基金的，也让持股表现不佳的基金业绩大幅落后，从而拉开的首尾之间的差距。根据中国经济网记者统计，在前三季度混合型基金中，涨跌幅的首尾相差达69%以上。

　　不过在混基跌幅前二十名中，最“亮眼”的还要属银行系基金公司交银施罗德基金和 (601788)旗下的光大保德信基金，这两家基金公司都有外资投资机构的背景，但业绩上却都差强人意。

　　资料显示，交银施罗德基金管理有限公司是由 (601328)和施罗德投资管理有限公司、中国国际集装箱海运(集团)股份有限公司共同发起设立的合资基金管理公司，三方持股比例分别为65%、30%、5%。公司总部设于上海，注册资本为2亿元。

　　但优良的“血统”并没有让其在权益类产品上太过露脸，反而是交银先锋(519698)混合（519698）和交银数据产业灵活配置混合（519773）分别以-13.37%、-12.43%排名跌幅前二十名之内更加引人注目，并且这两只基金在年内一直处于业绩垫底状态。

　　，这两只基金还有一个共同点，就是基金经理都为芮晨，芮晨从2015年8月15日接手交银先锋混合，至今任职2年又60天；从2016年8月16日接手交银数据产业，至今任职1年又58天，虽然相差达1年，但任职回报却很相近，前者为-16.84%，后者为-15.30%。而芮晨管理的另一只混合型基金，年内业绩也为负，并为例该公司混基业绩排名的倒数第3位。

　　资料显示，芮晨2007年-2009年任深圳尚诚资产管理有限公司研究员、研究副总监；2009年-2013年任国联安基金管理有限公司行业研究员、投资经理；2013年-2014年任资产管理有限公司投资主办。2015年加入交银施罗德基金管理有限公司，自2015年5月18日起担任基金经理职务至今，在交银施罗德任基金经理职务的累计时间为2年又149天。

　　从持股上看，交银先锋混合与交银数据产业在二季度的前十大重仓股完全一样，而从一季度看，两只基金的重仓股风格也是如此，这也就可以解释为什么它们的跌幅非常相近了。

　　从上半年的走势看，前十之中的 (300365)、 (002599)、 (300279)、 (603006)、 (300231)、 (300287)、(300447)、 (300212)均出现大跌，可面对如此“杯具”的选股，基金经理在二季报中却对自身问题绝口不提，只是表示“二季度本基金保持高仓位新兴成长股的配置。展望三季度，从行业配置角度看，周期性行业盈利见顶已经确定。以食品饮料和家电为代表的消费类行业，经过二季度的加速上涨，预计估值的吸引力会进一步下降。我们认为现阶段成长股越来越具备配置价值。本基金预计三季度仍将坚持新兴成长股的配置方向。”

　　但从此后的市场走势看，煤炭、钢铁等周期行业直到9月份以后才出现调整，而消费行业则依然坚挺到第四季度。虽然最新的季报只披露到了今年二季度，但从业绩表现上看，三季度里交银旗下的上述两只混基依然没有丝毫转强表现。

　　，光大保德信基金公司旗下的光大保德信风格轮动混合（002305）也以-15.18%的业绩落入前三季度混基跌幅前二十之中。

　　据悉，光大保德信基金管理有限公司（光大保德信）成立于2004年4月，由中国光大集团控股的（光大证券）和美国保德信金融集团（保德信）旗下的保德信投资管理有限公司（保德信投资管理）共同创建，公司总部设在上海，注册资本为人民币1.6亿元，两家股东分别持有55%和45%的股份。与交银施罗德一样，专业的外资投资公司背景在光大保德信身上也没能发挥功能。

　　光大风格轮动是光大保德信基金旗下的一只主动型量化产品，也是业内首只“指数轮动化”产品，即构建大盘、中盘和小盘三类股票库，通过量化模型的方式来跟踪、预测 A 股市场的风格轮动规律，在不期从大中小盘板块中选择出未来表现相对强势的，并集中投资于该板块。基金应将至少 60%的非现金资产集中投资于以上三种股票库中的一个股票库。

　　这只2016年2月4日正式运行的基金在在发行期共募集了2.17亿元的资金，有效认购户数为534户，个人投资者占比接近100%。而两位基金经理赵大年与翟云飞更是自掏腰包认购了产品，份额在10至50万份之间，从侧面提振了投资者信心。但悲剧的是，截止到今年10月12日，这只基金成立以来的业绩却是-6.4%。

　　从今年一、二季报披露的前十大重仓股看，其量化特征非常明显，各季度持股变化大、个股持仓比例低，但从前十大重仓股的走势上看，在对应季度中却多数表现不佳。二季度里五只股票下跌，一季度里有六只股票下跌。

　　糟糕的业绩也让投资者失望，截至今年二季度末，光大风格轮动的规模已经萎缩至0.57亿元，直逼近5000万元的清盘线。

　　2017年前三季度混合型基金涨跌前二十名一览

　　（李佳佳 ）